금값은 월요일 아시아 초반 거래에서 4,700달러 아래로 내려 4,680달러 부근에서 거래됐다. 중동 분쟁이 이어지는 가운데, 시장은 수요일 예정된 미국 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 기준금리 결정을 기다리고 있다. 시장에서는 금리 동결(기준금리를 그대로 두는 것) 전망이 우세하다.
이란 전쟁과 관련된 평화협상은 교착 상태에 빠졌다는 보도가 나왔다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 협상 중재국인 파키스탄 방문을 재러드 쿠슈너와 스티브 위트코프에게 취소하라고 지시하며 “이란이 많은 것을 제안했지만 충분하지 않았다”고 말했다. 마수드 페제시키안 이란 대통령은 “위협이나 봉쇄 아래 강요된 협상에는 응하지 않겠다”고 밝혔다.
중동 긴장과 금 가격
BBC에 따르면, 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리는 레바논 내 헤즈볼라 표적을 “강력히 공격하라”고 군에 지시했다고 말했다. 긴장이 높아지면 유가가 오르기 쉽고, 이는 물가(인플레이션) 부담을 키워 금리 인하 필요성을 약화시킨다. 금은 이자가 붙지 않는 자산(보유해도 이자 수익이 없는 자산)이어서 금리가 높을수록 상대적으로 불리해질 수 있다.
연준은 4월 통화정책 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상된다. 시장의 관심은 기자회견에서 에너지 비용과 향후 금리 방향에 대한 메시지에 쏠리고 있다. 세계금위원회(WGC)에 따르면 각국 중앙은행은 2022년에 금 1,136톤(약 700억 달러 상당)을 순매수해 역대 최대 연간 매입을 기록했다.
이번 5월 연준 회의가 핵심 이벤트다. 3월 소비자물가지수(CPI·소비자가 체감하는 물가 수준을 나타내는 지표)는 3.6%로 높게 나오며 조기 금리 인하 기대를 약화시켰다. CME 페드워치(CME FedWatch·금리선물 가격을 바탕으로 향후 금리 변화를 확률로 추정하는 지표)는 3분기 이전 금리 인하 가능성을 15% 미만으로 반영하고 있다. 이는 이자 수익이 없는 금에 부담 요인이 될 수 있다.
변동성 확대 국면의 옵션 전략
이처럼 요인이 엇갈리는 상황에서 금 선물 옵션으로 스트래들 또는 스트랭글 매수 전략을 고려할 수 있다. 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수)과 스트랭글(같은 만기지만 서로 다른 행사가의 콜·풋을 매수)은 가격이 어느 방향으로든 크게 움직일 때 수익을 노리는 방식이다. 연준의 예상 밖 매파적 발언(매파·금리 인상 또는 긴축을 선호하는 성향)이나 중동 긴장 재확대에 따른 큰 변동을 활용할 수 있다. 내재변동성(옵션 가격에 반영된 시장의 예상 변동성)은 높지만, 향후 수주간 위험을 충분히 반영하지 못했을 수 있다.
더 약세를 보는 경우에는 베어 풋 스프레드가 대안이다. 베어 풋 스프레드(낮은 행사가의 풋옵션을 매수하고, 더 낮은 행사가의 풋옵션을 매도해 비용을 줄이되 손익 범위를 제한하는 전략)는 4,750달러선까지 하락에 대비하면서 손실 한도를 정할 수 있다. 다만 중앙은행의 꾸준한 매입은 하락 폭을 제한할 수 있다. 세계금위원회에 따르면 2026년 1분기 중앙은행은 순매수 기준 290톤을 추가 매입했다.
또한 달러인덱스(DXY·주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)도 주시할 필요가 있다. 달러인덱스는 최근 2주간 105.50 부근에서 박스권 흐름을 보였다. 연준이 매파적으로 나오며 달러가 뚜렷하게 강세로 전환되면 금에는 하방 압력이 커질 수 있다. 반대로 경기 둔화 신호로 달러가 약세를 보이면 금에는 우호적 요인이 될 수 있다.
