금( XAU/USD )은 4,605달러 안팎으로 5일 아시아 장 초반 약세를 보였다. 시장은 지정학적 긴장을 주시하고 있으며, 뉴욕 연방준비은행(연은) 총재 존 윌리엄스의 발언이 이날 예정돼 있다.
블룸버그에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령이 테헤란(이란 수도)의 최신 평화 제안이 자신의 요구에 미치지 못할 수 있다고 시사한 뒤에도 이란 전쟁(이란을 둘러싼 군사 충돌) 종식을 위한 중재가 이어졌다. 트럼프 대통령은 미국이 5일부터 페르시아만에 발이 묶인 일부 중립 선박을 호르무즈 해협을 통해 안내하기 시작할 것이라고도 말했다.
지정학적 위험과 시장의 초점
이란 당국자는 호르무즈 해협에서의 미국 개입을 휴전 위반으로 간주하겠다고 밝혔다. 또 호르무즈 해협과 페르시아만은 말로만 위협할 곳이 아니라고 덧붙였다.
중동 긴장이 높아지면 인플레이션(물가 상승) 우려가 커지고 금리 인하 가능성이 낮아져 금값에 부담이 될 수 있다. 금은 불확실할 때 선호되지만 이자를 주지 않기 때문에, 금리가 높을수록 매력도가 떨어질 수 있다.
중앙은행 매수(각국 중앙은행의 금 매입)가 추가 하락을 제한할 수 있다. 인도 중앙은행인 인도준비은행(RBI)은 3년 연속 100톤(미터톤) 넘는 금을 인도로 다시 들여왔고, 2026년 3월 말 기준 약 880톤을 보유했다.
페르시아만의 대치 국면은 가격이 오를 위험과 내릴 위험이 모두 큰 ‘양방향 위험’을 만든다. 금 옵션(미리 정한 가격으로 사고팔 수 있는 권리) 중 만기가 가까운 상품의 내재 변동성(시장 가격에 반영된 예상 변동폭)은 이미 25%를 웃돌았다. 이는 트레이더들이 큰 변동에 대비하고 있음을 의미한다. 이런 환경에서는 방향성 선물(가격이 오를지 내릴지 한쪽에 거는 거래) 단독 보유가 앞으로 몇 주 동안 위험할 수 있다.
옵션 포지셔닝과 변동성
잠재적 충돌로 인플레이션이 다시 치솟을 위험에 주의해야 한다. 2025년 근원 CPI(식품·에너지를 제외한 소비자물가)가 한때 4.5%까지 오르며 어려웠던 국면 이후, 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)는 물가 압력에 매우 민감해졌다. 윌리엄스 총재가 매파적(금리 인상 또는 고금리 유지에 우호적인) 발언을 내놓으면 금값은 쉽게 밀릴 수 있어, 기존 매수(롱) 포지션을 방어하기 위한 보호적 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션)이나 베어 풋 스프레드(풋옵션을 조합해 하락에 대비하면서 비용을 줄이는 전략)가 현실적인 헤지가 될 수 있다.
반대로 군사적 충돌이 직접 확대되면 즉각적인 ‘안전자산 선호(위험 회피로 안전하다고 여겨지는 자산으로 자금 이동)’가 나타날 수 있다. 2025년 10월 비슷한 사건 당시 브렌트유(국제 유가 기준)가 배럴당 130달러를 넘기며 급등했고, 금리는 부담이었지만 금값은 뛰었다. 따라서 만기가 같은 콜옵션 중에서도 외가격(현재 가격에서 멀리 떨어진 행사가격의 옵션) 콜옵션을 일부 보유하면 제한된 손실로 큰 상승 가능성을 노릴 수 있다.
기본적으로 중앙은행의 강한 수요는 가격 하단을 지지한다. 인도준비은행의 금 환수(해외 보관분을 본국으로 옮기는 조치)는 2024~2025년 전 세계 중앙은행이 매년 1,000톤 넘게 공식 외환·금 보유고에 추가했던 공격적 매입 흐름을 잇는다. 이런 지속 수요는 금값이 중간 수준으로 조정받을 때 흡수 역할을 할 가능성이 크다.
이처럼 상반된 요인이 공존하는 만큼, 방향과 무관하게 큰 변동이 나올 때 유리한 전략을 검토할 필요가 있다. 변동성 확대 국면에서 롱 스트래들(같은 행사가격의 콜·풋을 함께 매수해 큰 변동에 베팅) 또는 롱 스트랭글(서로 다른 행사가격의 콜·풋을 매수해 큰 변동에 베팅) 도입을 고려할 수 있다. 지정학적 충격으로 급등하거나, 연준의 매파적 기조로 급락하는 경우 모두에서 수익 기회를 노리는 구성이기 때문이다.
