중동 리스크에 대한 시장 반응
트럼프 대통령은 일부 원유 관련 제재(특정 국가의 원유 수출·금융 거래 등을 제한하는 조치)를 완화하는 방안과, 미 해군이 호르무즈 해협을 지나는 상업용 유조선을 호위하는 가능성도 언급했다. 11일에는 크리스 라이트 미 에너지부 장관이 X(옛 트위터)에 “미국이 해당 해역에서 유조선을 호위했다”는 취지의 글을 올렸다가 삭제했다. 이란 언론은 이란 혁명수비대(IRGC·이란의 핵심 군사 조직) 대변인이 “미군의 해상 호위는 없었다”고 부인했다고 전했다. 이후 WTI는 전 세계 원유 물동량의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협(중동 산유국 원유 수송의 핵심 ‘목’ 구간)에서의 공급 차질 위험이 계속 부각되면서 다시 회복했다.변동성에 대비한 포지셔닝
최근 이란 해군이 호르무즈 해협 인근에서 실시한 해상 훈련은 통상적인 수준이라 해도 긴장을 높이며 투자 심리를 위축시키고 있다. 전 세계 공급의 약 5분의 1이 오가는 이 ‘병목 구간’이 여전히 큰 위험 요인이라는 점을 상기시키기 때문이다. CBOE 원유 변동성 지수(OVX·원유 옵션 가격에 반영된 시장의 변동성 기대치)는 이런 불안을 반영해 지난 한 달간 28에서 35로 상승했다. 이런 환경에서는 가격이 오를지 내릴지 한 방향에만 베팅하기보다, 급등 가능성에 대비하거나 변동성 확대 자체에서 기회를 찾는 전략이 유리할 수 있다. 예를 들어 콜옵션(만기까지 정해진 가격에 살 권리) 매수나 콜 스프레드(낮은 행사가 콜을 사고, 더 높은 행사가 콜을 파는 조합)는 공급 충격으로 인한 급등에 참여하면서도 최대 손실을 옵션 프리미엄(옵션 가격)으로 제한한다. 단일 헤드라인으로 수익이 빠르게 사라질 수 있는 장세에서 손실 한도를 정해두는 점이 중요하다. 또한 큰 폭의 양방향 움직임 가능성에 대비해 롱 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜과 풋을 동시에 매수하는 전략) 같은 비방향성 변동성 전략도 대안이 될 수 있다. 이는 어느 방향이든 큰 가격 변동이 나오면 수익을 낼 수 있는 구조다. 다만 내재변동성(옵션 가격에 이미 반영된 향후 변동성 기대치)이 오르면 옵션 비용이 비싸지지만, 동시에 시장이 큰 움직임을 예상하고 있음을 뜻한다.
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