은(XAG/USD)은 수요일 상승해 작성 시점 기준 77.70달러 부근에서 거래됐고, 하루 기준 1.33% 올랐다. 이번 움직임은 중동 지역의 지정학적 긴장이 지속되는 가운데 최근 약세가 이어진 뒤 나타났다.
시장 관심은 휴전 종료 시점을 앞두고 도널드 트럼프 미국 대통령이 휴전을 연장한 이후 미국과 이란에 집중됐다. 보도에 따르면 이번 연장은 테헤란(이란 정부)에 협상안을 하나로 정리해 제시할 시간을 더 주기 위한 것으로 전해졌다.
휴전 리스크와 안전자산 수요
미국이 휴전 연장에도 이란 항만에 대한 해상 봉쇄를 유지하면서 불확실성이 남아 있었다. 해상 봉쇄는 군함 등으로 항만 출입을 통제하는 조치다. 이로 인해 귀금속(금·은 등)이 대체 투자자산으로서 수요를 유지했다.
유가는 앞서 조정(단기 하락) 이후 반등했다. 이는 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장과 맞물린 공급 차질 위험(원유 공급이 막힐 수 있다는 우려)과 관련이 있다. 에너지 가격 상승은 기대 인플레이션(시장 참가자들이 예상하는 물가 상승률)을 끌어올릴 수 있고, 이는 금리 인하 가능성을 낮춘다. 금리 인하 기대가 줄면 이자가 붙지 않는 자산(이자 수익이 없는 자산)인 은에는 부담이 될 수 있다.
미국 정책 측면에서는 연방준비제도(Fed·미 중앙은행) 의장 후보로 거론되는 케빈 워시가 상원 은행위원회에 출석해, 연준의 정책 운영 틀(통화정책 체계) 개혁과 더 작은 대차대조표(연준이 보유한 국채·주택저당증권 등 자산 규모 축소)를 지지한다고 밝혔다. 달러 인덱스(DXY·주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 98.40 부근에서 거래됐고, 달러가 소폭 약세를 보이면서 귀금속 가격을 지지했다.
2026년 핵심 시장 동인
통화정책 환경도 2025년과 달라졌다. 연준은 지난 두 분기 동안 기준금리를 동결했지만, 최근 인플레이션(물가 상승률) 지표는 2.9%로 목표치(통상 2% 안팎)보다 다소 높은 수준을 유지했다. 이로 인해 연준의 다음 수가 불확실해졌고, 트레이더는 다음 FOMC(연방공개시장위원회·연준의 금리 결정을 하는 회의) 이후 어느 방향으로든 급격한 변동이 나올 가능성에 대비할 필요가 있다. 옵션은 일정 기간 안에 특정 가격으로 살 권리(콜) 또는 팔 권리(풋)를 거래하는 파생상품으로, 급변동 위험을 줄이는 데 활용된다.
달러 인덱스는 지난해 98.50 아래로 내려가며 순풍 역할을 했지만, 현재는 105 수준에서 견조하게 움직이며 은 가격의 역풍이 되고 있다. 달러 강세는 은의 반등(상승)을 제한하는 요인으로 작용한다. 이 때문에 외가격 콜(현재 가격보다 높은 행사가격의 콜옵션)은 급등 가능성에 베팅하는 비교적 저렴한 방법이 될 수 있다. DXY가 104 아래로 뚜렷하게 내려가면 귀금속 전반에 강한 강세 신호로 해석될 수 있다.
산업용 수요는 2025년 이후 크게 늘며 은 가치 평가의 핵심 동인이 됐다. 2026년 1분기 업계 보고서에 따르면 태양광과 전기차 부문 은 소비는 전년 대비 18% 증가해 기존 전망치를 크게 웃돌았다. 실물 수요(실제로 산업에서 소비되는 수요)가 탄탄하다는 뜻이며, 가격 하락은 매수 기회로 볼 수 있다. 현금담보 풋 매도(현금을 확보해 두고 특정 가격에 매수할 의무를 지는 방식으로 풋옵션을 파는 전략)는 현 시세보다 낮은 구간에서 수익을 노리는 전략이 될 수 있다.
금/은 비율(금 가격을 은 가격으로 나눈 값)도 전술적 신호를 제공한다. 현재 약 80:1로, 역사적 평균보다 높고 2025년 대부분의 수준보다도 넓다. 이는 금에 비해 은이 저평가됐을 가능성을 시사하며, 향후 몇 주 동안 은이 금보다 더 나은 성과를 내는 방향의 페어 트레이드(두 자산을 동시에 매수·매도해 상대 성과에 베팅하는 거래)를 고려할 여지를 준다.
