Central Bank Policy Divergence
미 연준은 지난주 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결하고, 유가 상승이 물가(인플레이션·전반적인 물가 수준 상승)에 미칠 수 있는 영향을 우려했다. BoC는 3월 회의에서 정책금리(오버나이트 금리·은행 간 하루짜리 자금거래 기준금리)를 2.25%로 유지했으며, 이란 관련 충돌이 글로벌 경제에 위험을 더해 전망의 불확실성이 크다고 했다. 긴장 고조는 시장 불안을 키우고 유가를 배럴당 100달러 위로 끌어올렸다. 캐나다는 주요 원유 수출국이어서 국제유가 상승은 보통 캐나다 달러에 긍정적으로 작용한다. 안전자산 선호로 인한 미 달러 수요와 고유가로 인한 캐나다 달러 지지 요인이 맞서면서 USD/CAD는 좁은 박스권에 갇혀 있다. 불확실성이 커질수록 시장이 어느 요인을 더 중시하는지에 따라 변동성이 커질 가능성이 있다. 주목할 가격대는 1.3750 저항선으로, 지난 한 달 동안 두 차례 상승을 막았다. 방향성이 엇갈릴 때는 단순 방향 베팅이 위험해, 변동성 확대에 베팅하는 옵션(정해진 가격에 사고팔 권리) 활용이 대안이 될 수 있다. USD/CAD 1개월 옵션의 내재변동성(시장 가격에 반영된 예상 변동폭)은 최근 2주 동안 약 6.5%에서 9.0% 이상으로 뛰어 시장 불안을 반영했다. 스트래들(같은 만기·같은 행사가의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해 어느 방향이든 큰 변동에서 수익을 노리는 전략)을 매수하면 어느 쪽으로든 큰 움직임에서 이익을 기대할 수 있다.Volatility Strategy Considerations
비슷한 국면은 과거에도 있었다. 특히 2022년 초 시장 반응을 보면, 지정학적 충격 초기에는 미 달러로의 ‘안전자산 쏠림’이 나타나 유가 급등이 캐나다 달러에 주는 즉각적인 이익을 눌렀다. 현재처럼 미군 전개가 빨라지는 환경에서는 이런 흐름이 앞으로 몇 주간 반복될 수 있다. 중앙은행 간 정책 차이도 당분간 미 달러 강세 요인이다. 미 연준이 금리 인하에 신중하고 물가를 경계하는 가운데, BoC 대비 125bp(베이시스포인트·0.01%포인트) 금리 우위는 의미가 크다. 선물시장(미래 시점의 가격을 미리 거래하는 시장)은 2025년 9월 이전 미 연준 금리 인하 가능성을 10% 미만으로 반영하고 있어, 미 달러 보유를 지지하는 이유로 작용한다. 다만 유가가 배럴당 100달러 위에서 오래 머물수록 캐나다 달러를 떠받치는 힘도 커진다. 캐나다 통계청 자료에 따르면 2024년 말 기준 에너지 제품은 전체 수출의 23% 이상을 차지했다. 당장은 시장의 공포 심리가 이런 실물경제상의 이점을 앞서고 있다.
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