주요 통화쌍은 월요일 장 초반 대체로 금요일 종가 부근에서 출발했으며, 시장은 중동 긴장 재고조 관련 보도를 대체로 무시하는 모습이다. 이후 관심은 미국 경제지표로 옮겨가며, 5월 ISM 제조업 PMI 발표를 앞두고 유럽장 오전 달러 인덱스는 99.00선 부근에서 등락했고, 미국 주가지수 선물은 소폭 상승했다.
금요일 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 미국이 봉쇄를 해제하고 호르무즈 해협 내 선박들이 “귀항(heading home)”할 수 있도록 허용하겠다고 말했으며, 가능한 이란 합의안에 대해 최종 결정을 내리기 위한 회의를 열겠다고 덧붙였다. 다만 이란 파르스(Fars) 통신은 이를 부인했다. BBC는 일요일 늦게 트럼프가 호르무즈 해협 관련 변경과 농축우라늄 제거를 MOU(양해각서)에 포함시키려 한다고 보도했다. 한편 미군은 고루크(Goruk)와 켐(Qehm)의 이란 레이더 및 드론 시설을 타격했다고 밝혔고, 이란 이슬람혁명수비대(IRGC)는 이에 대한 대응으로 월요일 미 공군기지를 표적화했다고 밝혔다. 금은 이틀 연속 상승 후 4,500달러선으로 밀렸고, EUR/USD는 1.1650 부근, GBP/USD는 1.3450 위에서, USD/JPY는 159.50 부근에서 거래됐다. NZD/USD는 금요일 0.6000을 상회한 뒤 0.5970 부근으로 되돌렸고, AUD/USD는 0.7200 아래에 머물렀다.
지정학 리스크의 오프프라이싱과 변동성 헤지 기회
중동 긴장이 고조되는 가운데 시장이 보이는 차분한 반응은 리스크가 상당히 오프프라이싱(가격에 미반영)돼 있음을 시사한다. 이는 향후 수주 내 변동성 급등 가능성에 대비해 포지셔닝할 기회를 제공한다. 현재 낮은 변동성 환경에서는 옵션을 통한 방어(프로텍션) 매수가 상대적으로 저렴해, 이러한 전략이 합리적이라고 본다.
에너지·귀금속·통화 안전자산
호르무즈 해협은 핵심 초크포인트인 만큼, 추가적인 긴장 고조는 글로벌 에너지 공급에 대한 직접적인 위협이 된다. 과거 기준 전 세계 해상 원유 물동량의 약 20%가 이 해협을 통과해왔다는 점을 감안하면, 유가 쇼크 리스크는 높다. 우리는 브렌트유 선물의 외가격(out-of-the-money) 콜옵션을 상방 익스포저를 비용 효율적으로 확보하는 수단으로 주목하고 있다.
금이 4,500달러선으로 조정을 받은 것은 지정학적 불확실성이 역사적으로 귀금속으로의 자금 유입을 촉발해왔다는 점에서, 롱 포지션 진입 관점에서 매력적인 구간으로 보인다. 또한 USD/JPY가 159.50 수준의 고점권에 있는 점은 위험회피(risk-off) 전환 시 엔화 강세로 이어질 수 있어 취약해 보인다. 우리는 안전자산 선호 강화에 베팅하기 위해 USD/JPY 풋옵션 매수를 검토하고 있다.
달러 인덱스는 현재 99.00 부근에서 안정적이지만, 상황이 악화될 경우 달러가 핵심 안전통화로서 강세를 보일 것으로 예상한다. 오늘 발표될 ISM 제조업 PMI는 중요한 시험대다. 최근 S&P 글로벌 설문에서는 미국 제조업 산출이 4개월 만에 처음으로 위축된 것으로 나타난 만큼, ISM 지표가 부진할 경우 ‘퀄리티로의 도피(flight-to-quality)’가 가속화될 수 있다.
