미 달러화는 중동 긴장이 고조되는 가운데서도 목요일 초반 수요 확보에 어려움을 겪었다. 미국 경제지표로는 주간 신규 실업수당 청구건수와 6월 기존주택판매가 예정돼 있으며, 시장은 연방준비제도(Fed) 등 중앙은행 인사들의 발언도 주시했다. 수요일 늦게 미군은 이란 해안선을 따라 90개 목표물을 타격했다고 밝혔고, 이어 이란 혁명수비대는 쿠웨이트와 바레인 내 미군 기지를 겨냥했다. 로이터에 따르면 카타르 총리는 이란 외무장관과의 통화에서 외교적 해결을 촉구했다. 그럼에도 유가는 소폭 하락했고, 달러 인덱스는 101.00 아래에 머물렀으며, 미국 주가지수 선물은 0.2%~0.7% 상승했다.
6월 FOMC 회의록은 물가 안정에 대한 상방 리스크가 여전히 높은 반면, 최대고용에 대한 하방 리스크는 다소 완화됐다고 밝혔다. 또한 대부분의 참가자들은 인플레이션이 높은 수준에서 지속될 수 있는 시나리오를 제시하며, 정책 추가 긴축이 필요할 수 있음을 시사했다. 외환시장에서 EUR/USD는 1.1450 부근으로 상승했고, GBP/USD는 1.3400을 상회하며 3주래 고점을 기록했다. 금은 3거래일 연속 하락 후 반등해 0.8% 가까이 올라 4,100달러를 웃돌았고, USD/JPY는 수요일 0.3% 상승 이후 162.50 아래로 하락했다. 일본은행(BOJ)의 분기 보고서는 9개 지역 모두에 대한 평가를 변경하지 않았으며, 대부분 지역을 “완만한 회복”으로 판단했다.
—변동성과 시장 왜곡
중동 긴장 고조와 달러 약세 사이에 큰 괴리가 나타나고 있다. 이는 시장이 해당 갈등을 ‘통제 가능’한 범위로 가격에 반영하고 있음을 시사하며, 불확실성 확대와 변동성 상승 가능성을 동시에 내포한다. 당사는 VIX 콜옵션 매수가 합리적인 헤지 수단이라고 판단한다. 특히 VIX가 최근 52주 저점인 12.5 부근에서 거래돼 변동성 가격이 상대적으로 저렴한 상태다.
연준 회의록은 추가 금리 인상 가능성을 분명히 시사했지만, 달러는 하락하고 있다. 이 같은 괴리는 오래 지속되기 어렵고, 시장이 보다 매파적 경로에 맞춰 재가격화(re-pricing)할 수밖에 없다는 점에서 금리선물에서 기회가 있다고 본다. 역사적으로 시장이 연준과 맞서는 국면에서는 결국 연준이 이겼고, 2022년 정책 사이클에서도 초기의 인상 회의론이 강달러 랠리로 전환된 바 있다.
—전술적 FX 및 원자재 트레이드
달러에 불리한 모멘텀이 뚜렷한 만큼, EUR/USD와 GBP/USD 콜옵션 매수를 검토하고 있다. EUR/USD가 1.1450을 향해 밀어 올리고 GBP/USD가 3주래 고점을 찍는 상황에서, 단기물 콜은 추가 상승에 참여할 수 있는 저비용 수단이 될 수 있다. 유럽중앙은행(ECB)의 최근 설문에서도 근원 인플레이션 기대가 3%를 완강히 상회하는 것으로 나타나 유로화의 상대적 강세를 뒷받침한다.
원자재 시장은 상반된 신호를 보내고 있어 명확한 상대가치 트레이드 기회를 제공한다. 안전자산 수요로 4,100달러를 상회하며 반등하는 금에 대해서는 콜옵션을 통한 롱 포지션 구축을 권고한다. 반면, 분쟁에도 불구하고 이날 아침 WTI 선물이 1.5% 하락하는 등 유가가 떨어지는 흐름은 공급 차질 우려가 과도했음을 시사하며, 풋옵션을 통한 약세 포지션이 타당하다고 본다.
일본에서는 중앙은행의 평가가 안정적인 만큼 엔화 움직임은 거의 전적으로 달러 흐름에 좌우되는 ‘달러 스토리’에 가깝다. USD/JPY가 162.50 아래로 내려온 것은 달러가 지지력을 찾을 경우 급반전 가능성에 대비한 전술적 포지셔닝 기회를 제공한다. 특히 오늘 발표될 미국 신규 실업수당 청구건수가 시장 예상치 21만5,000건을 하회할 경우를 염두에 두고, 단기 USD/JPY 콜옵션 매수로 반등에 베팅하는 방안을 검토하고 있다.
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