EUR/USD는 월요일 약 1.1408까지 하락해 장중 고점 1.1449에서 후퇴했다. 거래는 위험선호(risk-on)와 위험회피(risk-off) 사이를 오갔다. 주요 경제지표 발표가 없는 가운데, 중동 관련 전개가 자금 흐름을 좌우했다. 유로화는 앞서 로이터 보도로 미 달러가 약세를 보이면서 강세를 나타냈다. 해당 보도에 따르면 중재자들은 임시 미·이란 합의 재가동을 돕기 위해 10일간의 공습 중단을 제안했으며, 양측 당국자들도 외교가 여전히 가능하다는 신호를 보냈다. 다만 이후 로이터가 예멘의 이란 연계 후티(Houthis)가 사우디아라비아에 대한 즉각적인 해상 봉쇄를 발표했다고 전하면서 모멘텀이 반전됐고, 달러로의 회귀 흐름이 나타났다.
미 달러지수(DXY)는 101.00선 부근에서 등락하며, 저점 100.65에서 반등했다. 유가는 7월 초 미·이란 간 충돌이 재개된 이후 1개월여 만의 최고치로 올라섰다. 이는 6월 유로존과 미국에서 물가 압력이 완화된 이후에도 에너지발(發) 인플레이션 리스크를 다시 부각시키고 있다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 목요일 예금금리(Deposit Facility Rate)를 2.25%로 동결할 것으로 예상하는 동시에, 9월까지의 금리 인상은 여전히 완전히 반영(fully pricing)하고 있다. 미국에서는 CME 페드워치(FedWatch) 툴이 9월 연방준비제도(Fed) 금리 인상 확률을 약 63%로 제시하고 있다.
옵션 전략 및 변동성 트레이드
파생상품 트레이더들은 EUR/USD에서 롱 스트래들(long straddle) 전략을 활용해 변동성 확대에 대비할 것을 권고한다. 중동 헤드라인 변화에 따라 통화쌍이 1.1400~1.1450 사이에서 빠르게 출렁이는 만큼, 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하면 어느 방향이든 급격한 이탈(브레이크아웃)에서 수익 기회를 포착할 수 있다. 이러한 접근은 유로존 외환 내재변동성 지수가 최근 며칠 사이 12% 이상 급등한 점에서도 뒷받침된다.
또한 연준과 ECB 간 정책 괴리 확대를 겨냥해 금리 옵션도 점검할 필요가 있다. 현재 CME 페드워치 툴은 9월 미국 금리 인상 확률을 63%로 제시하는 반면, ECB는 이번 주 예금금리를 2.25%로 동결한 뒤 이후 인상할 것으로 예상된다. 역사적으로 금리 인상 확률이 60% 안팎에 머무는 구간에서는, 중앙은행이 실제로 행동에 나설 때 옵션 프리미엄이 실제 시장 변동을 과소평가하는 경향이 있었다.
인플레이션 헤지 및 방어적 포지셔닝
추가로, 인플레이션 재확산에 대비해 브렌트유 선물에 대한 콜옵션 매수(롱 콜)를 통해 헤지할 것을 조언한다. 유가는 사우디에 대한 해상 봉쇄 여파로 배럴당 85달러 수준을 향해 재상승했으며, 이는 6월에 관측된 인플레이션 둔화를 되돌릴 위험이 있다. 유로존 물가가 여전히 에너지 가격에 민감한 만큼, 에너지발 가격 충격은 ECB가 현재 시장에 반영된 것보다 더 매파적으로 전환하도록 압박할 수 있다.
마지막으로, 글로벌 위험선호 급변에 대비해 미 달러지수(DXY) 선물을 활용해 광범위한 포트폴리오를 방어할 것을 제안한다. DXY는 현재 101.00선을 시험하고 있으며, 지정학적 헤드라인이 악화될 경우 상방 돌파가 비교적 용이할 수 있다. 과거에는 이 저항을 상회하는 흐름이 지속될 때 EUR/USD가 빠르게 약 1.5% 하락하는 사례가 있었던 만큼, 유로화의 저가(cheap) 하방 풋옵션을 방어적 플레이로 고려할 만하다.
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