AUD/JPY는 월요일 113.65 부근에서 거래되며 0.16% 상승했다. 일본 엔화 약세가 상승을 이끌었지만, 중국의 부진한 경제지표(소비·생산 등 경기를 보여주는 통계)가 호주달러 추가 강세를 제한했다.
중국의 4월 소매판매는 전년 대비 0.2% 증가해 시장 예상치 2%와 이전치 1.7%를 크게 밑돌았다. 산업생산(공장 가동과 생산을 나타내는 지표)은 전년 대비 4.1% 증가해 예상치 5.9%에 못 미쳤다. 고정자산투자(설비·인프라 등 투자 규모를 보여주는 지표)는 전년 대비 1.6% 감소해, 1.6% 증가를 예상했던 전망과 반대로 나왔다.
에너지·재정 우려가 엔화 약세 부추겨
유가가 높은 수준을 유지하면서 엔화는 위험선호 통화(경기 전망이 좋을 때 강해지기 쉬운 통화) 대비 약세 압력을 받았다. 일본의 에너지 수입업체들은 비싼 수입대금을 결제하기 위해 달러가 더 많이 필요해지고, 이는 엔화 매도(엔화를 팔고 달러를 사는 움직임)를 늘린다.
재정 전망도 엔화에 부담으로 작용했다. 로이터에 따르면 일본 정부가 추가 예산 편성을 위해 신규 국채 발행(정부가 빚을 내는 것)을 검토 중인 것으로 전해졌다. 이 소식은 일본 국채금리 상승으로 이어졌고, 엔화 약세를 키웠다.
MUFG는 엔화 약세 배경으로 미국 금리 상승, 일본 국채 가격 하락(채권 가격이 떨어지면 금리는 오른다), 신규 국채 발행 가능성을 지목했다. 또 USD/JPY가 다시 160.00에 근접하면 외환시장 개입(정부·중앙은행이 환율을 움직이기 위해 직접 매수·매도를 하는 것) 위험이 커질 수 있다고 밝혔다.
일본 당국은 장기금리를 포함해 시장을 면밀히 모니터링하고 있다고 밝혔다. 다만 일본은행(BoJ)의 추가 긴축(금리 인상 또는 유동성 축소) 기대가 손실을 제한했다. 마스오 카즈유키 정책위원은 전쟁과 에너지 비용 상승에 따른 물가 압력을 이유로 신속한 금리 인상을 요구한 바 있다.
AUD/JPY 전략 전망
일본 엔화의 약세가 이어지는 만큼, 당분간 AUD/JPY는 상승 방향이 우세하다는 판단이다. 일본의 재정·에너지 요인이 만드는 구조적 압력이 중국의 우려스러운 지표보다 더 크게 작용하고 있다. 이에 따라 신중한 매수(롱) 유지 또는 조정 시 분할 매수 전략이 향후 수주 동안 유효해 보인다.
엔화에 대한 압력은 특히 크다. WTI 원유(미국 서부텍사스산 원유, 국제 유가의 대표 기준)가 배럴당 85달러 부근에서 버티면 일본의 에너지 수입 부담이 커진다. 이는 엔화가 해외로 빠져나가는 흐름(구조적 자금 유출)을 만들며 단기간에 바뀌기 어렵다. 일본 10년물 국채금리가 최근 1.0%를 웃돈 점도 신규 국채 발행 우려를 반영한다. 금리 상승은 경기·재정 불안을 드러낼 수 있어 통화에 부담이 될 수 있다.
다만 일본 당국의 개입 위험에는 각별한 경계가 필요하다. 2024년 봄 USD/JPY가 160.00을 넘길 때 나타났던 직접 개입은 환율을 급격히 되돌렸다. 트레이더는 옵션(미리 정한 가격에 살 권리·팔 권리를 거래하는 상품) 등으로 방어를 고려할 수 있다. 예를 들어 외가격 JPY 콜(현재 가격보다 유리하지 않은 수준에서 엔화를 살 수 있는 권리로, 급격한 엔화 강세에 대비하는 수단)을 매수해 급변동 위험을 줄일 수 있다.
또 다른 핵심 리스크는 일본은행의 태도 변화다. BoJ가 2024년 마이너스 금리(예금 등에 음의 금리를 적용하는 정책)를 종료한 이후, 시장은 정상화(정책을 정상 금리 수준으로 되돌리는 과정) 속도에 민감하다. 향후 일본 물가가 강하게 유지되면 금리 인상 속도가 빨라질 수 있다는 전망이 커지고, 엔화 강세와 함께 캐리트레이드(저금리 통화로 빌려 고금리 자산에 투자하는 거래) 청산이 나타날 수 있다.
호주달러 측면에서는 중국 경기가 핵심 변수다. 중국 산업생산이 4.1%로 둔화된 것은 분명한 부담 요인으로, 호주달러의 독자 강세를 제한한다. 이 때문에 AUD/JPY의 상승폭은 USD/JPY보다 완만할 수 있다. 그러나 중국 심리가 개선되면 이번 랠리에 추가 동력이 붙을 가능성도 크다.
