부동산 침체 심화
2월 중국 주택가격지수가 -3.2%로 내려앉았다는 최신 수치는 부동산 경기 침체가 악화되고 있음을 보여준다. 1월 -3.1%에서 하락 폭이 커진 것은 2025년 말에 나온 정부의 부양책(경기를 살리기 위한 지원 정책)이 하락세를 막지 못했음을 시사한다. 따라서 중국 건설 경기와 소비자 심리(소비자가 지출을 늘릴지 줄일지에 대한 기대)에 직접 연동되는 자산에는 약세 관점을 유지할 필요가 있다. 이런 약세는 산업용 금속(철강·건설에 쓰이는 원자재)에도 영향을 주고 있다. 싱가포르거래소(SGX·아시아 원자재 선물 거래소)에서 철광석 선물(미래 시점의 가격으로 철광석을 사고파는 계약)은 최근 한 달간 8% 하락해 톤당 108달러 안팎에서 거래되고 있다. 2024~2025년에도 비슷한 흐름이 나타났는데, 부동산 개발업체들의 디폴트(채무 불이행)가 철강 수요를 꺾었다. 투자자는 광산업체에 대한 풋옵션(정해진 가격에 팔 권리로, 가격 하락에 베팅) 매수나 호주달러 매도(약세에 베팅)를 검토할 수 있다. 호주달러는 지난주 미 달러 대비 0.6510까지 내려 4개월 저점을 기록했다. 부의 효과 악화(자산 가격 하락으로 소비 여력이 줄어드는 현상)도 확산 조짐이다. 지난주 발표된 소매판매는 2.9% 증가에 그쳐 기대를 밑돌았다. 이는 핵심 자산인 주택 가치에 대한 불확실성 때문에 소비자들이 지출보다 저축을 택하고 있음을 시사한다. 향후 몇 주 동안 중국 소비·금융주를 추종하는 홍콩 상장 ETF(상장지수펀드)에 대한 풋옵션 매수도 고려 대상이다.추가 부양 가능성
인민은행(PBoC·중국 중앙은행)은 추가 경기부양책을 내놓을 가능성이 크며, 이는 위안화 약세 압력으로 이어질 수 있다. 역외 위안화(CNH·중국 본토 밖에서 거래되는 위안화 환율)는 이달 달러 대비 7.28을 넘어섰고, 2026년 들어 가장 약한 수준이다. 이는 중국 성장에 민감한 통화 바스켓(여러 통화를 묶어 본 환율) 대비 미 달러 강세 포지션(달러 매수)이 유효하다는 판단을 뒷받침한다.
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