중국 상무부 장관은 중국-미국 경제 및 무역 관계가 여러 도전에도 불구하고 두 국가에 중요하다고 표현했습니다. 그는 2018년 이후 미국이 점점 더 많은 일방적이고 보호무역적인 조치를 취해왔으며, 이로 인해 긴장이 고조되었다고 지적했습니다.
장관은 상호 이익이 미중 상업 관계의 기본이라고 강조하며, 두 경제를 분리하려는 시도가 경제 발전과 상충하여 실패할 것이라고 언급했습니다. 불가피한 차이와 마찰을 인정하며, 문제 해결을 위한 대화와 협의가 효과적인 수단이라고 주장했습니다.
그는 또한 관계의 일부 측면은 단기적으로 대체할 수 없다고 언급하며, 서로의 핵심 이익과 주요 관심사를 존중할 필요성을 강조했습니다. 제네바 협정과 런던 프레임워크는 상업적 유대관계를 안정시키고 두 국가 간의 긴장을 완화하는 데 역할을 하였습니다.
장관의 발언을 바탕으로 우리는 파생상품 거래자들이 완전한 긴장이 아닌 관리된 긴장 상태를 예상해야 한다고 믿습니다. 2023년 양측 물품 거래량이 5750억 달러로 13.6% 감소했음에도 불구하고, 이 막대한 규모는 그가 언급한 경제적 상호 연결성을 강조합니다. 이러한 환경은 주요 충격이 대화를 통해 적극적으로 관리되지만, 근본적인 마찰은 지속될 것임을 시사합니다.
다음 몇 주 동안, 우리는 가격 변동이 제한된 상황에서 혜택을 보는 전략에 기회를 볼 수 있습니다. 대화 프레임워크가 극단적인 결과를 억제하는 것처럼 보이기 때문입니다. CBOE 변동성 지수(VIX)가 현재 13-14 수준에서 다년간 저점 근처에서 거래되고 있어, 순수한 하락 베팅은 비용이 많이 들고 보상받기 어려울 수 있습니다. 우리는 기술 및 소비재와 같은 노출된 섹터의 콜 옵션을 구매하기 위해 언어에 의해 주도되는 하락을 이용할 것을 고려할 것입니다.
그의 입장에서 주요 요점은 탈동조화 시도가 실행 불가능하게 여겨지며, 이는 현재로서는 핵심 글로벌 공급망의 안정을 지지한다는 것입니다. 우리는 대규모 투기적 하락 포지션을 시작하지 않을 것이며, 특히 선거 연도에 갑작스러운 사태에 대비하여 기존의 롱 포트폴리오를 헤지할 것을 권장합니다. 현재 낮은 변동성을 감안할 때, S&P 500과 같은 광범위한 지수에서 아웃 오브 더 머니 풋 옵션을 구매하는 것은 예기치 않은 정책 변화에 대한 저렴한 보험 정책을 제공합니다.
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