중국 서비스·건설, 약세 신호
2월 비제조업 PMI는 49.5로, 위축을 나타냈고 예상치 49.8도 밑돌았다. 이는 중국의 경기 회복이 생각보다 더 약하다는 뜻이며, 특히 중요한 서비스와 건설 부문에서 그렇다. 따라서 FXI 같은 중국 관련 ETF(상장지수펀드: 여러 주식을 묶어 주식처럼 거래하는 펀드)에 대해 풋옵션(가격이 떨어질수록 이익이 날 수 있는 옵션)을 매수해, 앞으로 몇 주 동안의 하락 가능성에 대비하는 전략을 고려할 수 있다. 이 같은 경기 약화는 중국 인민은행(PBoC: 중국의 중앙은행)에 추가 경기부양(돈을 풀거나 금리를 내려 경기를 떠받치는 조치) 압력을 키운다. 2025년 말에 인민은행이 부동산 시장을 지원하려고 5년 만기 대출우대금리(LPR: 은행 대출의 기준이 되는 대표 금리)를 인하한 강한 조치가 있었고, 최근 청년 실업률이 15.1%로 보고된 만큼 다시 움직일 수 있다. 이런 통화 완화(금리 인하 등으로 돈을 더 쉽게 빌리게 하는 정책) 가능성에 대비해, 미국 달러 대비 역외 위안(CNH: 중국 본토 밖에서 거래되는 위안화)을 약세로 보는 포지션을 선물(미리 정한 가격으로 나중에 사고파는 계약)이나 옵션으로 잡는 것은 자연스러운 대응이다. 중국의 둔화는 산업 원자재 수요를 줄일 가능성이 크다. 이미 1월 고점 이후 3% 하락한 구리 가격은 중국 건설 경기 하락에 특히 취약하다. 구리 선물을 매도(가격 하락에 베팅)하거나 관련 광산기업 ETF에 풋옵션을 매수하는 것은 이 전망을 직접 거래하는 방법이다. 둔화는 중국 소비자 의존도가 큰 글로벌 기업에도 영향을 준다. 전체 매출의 25% 이상을 중국에서 올리는 유럽 명품 브랜드, 그리고 공급망과 시장 노출이 큰 주요 기술 기업들은 취약하다. 이런 해외 개별 종목들에 대해 방어용 풋옵션(하락 시 손실을 줄이기 위한 옵션)을 찾아 매수하는 방안을 검토해야 하며, 이들 종목은 상대적으로 부진할 가능성이 크다. 중국 약세에서 비롯된 불확실성은 글로벌 시장 변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)을 키울 수 있다. 과거 2025년 3분기처럼 글로벌 성장 우려가 커질 때 CBOE 변동성 지수(VIX: S&P500 옵션 가격을 바탕으로 공포/변동성을 보여주는 지표)는 크게 오른 사례가 있다. VIX 콜옵션(가격이 오를수록 이익이 날 수 있는 옵션)을 매수하면, 예상되는 ‘시장 불안’ 확대에 대한 헤지(손실을 줄이기 위한 방어) 또는 단기 매매 수단이 될 수 있다.변동성 상승에 대비한 포트폴리오 헤지
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