유동성 공급 가속
1월 M2 통화공급이 예상보다 높은 9%로 나온 것은 중국 당국이 우리가 예상한 것보다 시스템에 **유동성(시장에서 바로 쓰일 수 있는 돈, 자금 여력)**을 더 많이 넣고 있다는 신호다. 이런 **공격적 완화(경기를 살리기 위해 돈을 더 풀고 금융 조건을 느슨하게 하는 정책)**는 최근 지표에 대한 대응으로 보인다. 예를 들어 1월 **공식 제조업 PMI(PMI: 구매관리자지수. 50이 기준이며 50 이상이면 확장, 50 미만이면 위축을 의미)**가 49.8로 50을 조금 밑돌아 **경미한 위축(생산·주문 등이 소폭 줄어듦)**을 시사했다. 우리는 향후 몇 주 동안 이 부양책의 효과를 염두에 두고 대응할 필요가 있다. 이처럼 새로 풀린 자금은 국내 주식시장으로 유입될 가능성이 크며, **주가에 상승 압력(가격을 올리는 힘)**을 만들 수 있다. 따라서 우리는 **중국 주가지수 선물(주가지수를 기초로 한 계약. 미래 가격에 대해 거래하는 파생상품)**에서 매수 기회를 본다. 예로 **CSI 300(중국 본토 대형주 300종목 지수)** 또는 **A50(중국 대표 대형주 50종목 지수)** 같은 상품이 있다. 이는 1월 **사회융자총량(경제 전체로 공급된 자금 규모를 보여주는 지표)**이 5.8조 위안으로 급증해, **신용(대출·채권 등으로 공급되는 돈)**이 경제 전반에 활발히 흐르고 있음을 보여준다는 점에서도 뒷받침된다. 통화공급을 늘리면 직접적인 결과로 **통화가치 하락(환율에서 자국 통화가 약해지는 현상)** 가능성이 커진다. 우리는 **역외 위안(CNH: 중국 본토 밖에서 거래되는 위안화)**이 미 달러 대비 약세를 보일 수 있다고 예상한다. 이에 대응하는 방법으로는 **USD/CNH 콜옵션(옵션: 특정 가격에 살 권리. 콜옵션은 살 권리로, USD/CNH 상승에 베팅)**을 매수하거나, **선물계약(미래의 특정 시점에 정한 가격으로 사고파는 계약)**을 통해 위안화를 매도하는 방식이 있다. 우리는 2025년 하반기에도 비슷한 흐름을 봤다. 부동산 시장을 지원하기 위한 정책 완화가 **산업 원자재(제조업에 쓰이는 원자재)**의 지속적인 상승으로 이어졌다. 중국은 세계 최대 소비국이므로, 이번 부양책은 구리와 철광석 같은 자재 수요를 끌어올릴 가능성이 있다. 예상되는 수요 증가를 노려 **원자재 선물(원자재를 기초로 한 선물계약)**에서 매수 포지션을 검토할 수 있다.변동성 전략과 리스크 포지셔닝
이번 지표가 예상 밖으로 나온 점은 정책 변화가 더 뚜렷해지면서 시장 **변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)**이 커질 수 있음을 시사한다. **예상치와 실제치의 격차(서프라이즈 폭)**가 확대되고 있으며, 이는 2025년 후반 변동성이 급등하기 전에 관찰됐던 흐름과도 닮아 있다. 따라서 관련 자산에서 더 큰 가격 움직임에서 이익을 노리는 전략을 고려할 필요가 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
