G10 외환은 연준 의장 케빈 워시의 잭슨홀 연설을 앞두고 박스권에 머물렀다. 캐나다 달러는 미·캐나다 무역 분쟁이 격화되면서 주간 기준 약 0.65% 하락한 반면, 호주 달러는 시장이 호주중앙은행(RBA)의 추가 금리 인상(이르면 다음 달)을 기정사실화하며 약 0.40% 상승했다. 엔화는 도쿄 CPI 강세와 실업률 하락에도 불구하고 거의 0.5% 하락했으며, 유럽장에서 달러/엔은 JPY159.70까지 올라 지난주 개입 이후 고점(약 JPY159.80)에 근접했다. 유럽에서는 유로화가 $1.1710 부근 저항선에서 밀리며 약세 흐름을 보였고, $1.1635 부근 200일 이동평균선을 유지했다. 파운드화는 $1.3570 부근에서 $1.36 상회 수준까지 반등한 뒤 $1.3600 아래에서 안정됐다. 달러/캐나다달러(USD/CAD)는 1.3860 부근에서 마감했으며 1.3875 행사가에 만기 도래하는 옵션 규모가 4억 달러를 웃돌았다. 호주달러/달러(AUD/USD)는 6월 말 약 $0.6865에서 $0.7200을 소폭 상회하는 수준까지 상승(5월 초 고점은 $0.7280에 근접)했으며, 이번 주 약 0.35% 올라 주간 기준 5주 연속 상승이자 최근 9주 중 8번째 상승을 기록했다.
신흥국(EM)에서는 달러/멕시코페소(USD/MXN)가 6일래 고점인 16.9965 부근을 터치한 뒤 16.9590–16.9825 범위에서 거래됐다. 달러/위안(역외, USD/CNH)은 대체로 6.7130–6.7265에서 유지됐다. 지난주에는 7.7210 부근에서 마감했으며, 인민은행(PBOC)은 기준환율을 CNY6.7811로 고시(직전 6.7829, 6.7817)했다. 달러/인도루피(USD/INR)는 2주 만의 최저 마감인 95.3850 부근을 기록하며 루피화는 3주 만에 주간 상승을 기록했다. 주식은 아시아·태평양 전반에서 상승했으나 중국과 한국은 상대적으로 부진했다. 유럽 Stoxx 600은 약 0.5% 조금 넘게 상승했다. 미국 10년물 금리는 전일 3bp 상승했으나 주간으로는 1bp 남짓 하락 중이며, 일본 10년물은 도쿄 CPI와 약한 2년물 입찰 이후 4bp 조금 넘게 상승했다. 금은 $4566 바로 아래에서 약 $50 반등해 $4600 위에서 유지했으며, 지난주 종가는 $4603 부근이었다. 은은 $70을 상회해 $71에 근접했으며(지난주 약 $69), 10월물 WTI는 지난주 $87을 약간 상회해 마감한 뒤 $82.55–$83.80에서 거래됐다. 예정 지표로는 2026년 3월 기준 일자리(고용) 수정치, 미시간대 소비자심리지수, 캐나다 2분기 성장률 전망(연율 3.4%: 2025년 4분기 약 -1%, 2026년 1분기 -0.1%보다 소폭 하회 이후 반등), 일본 7월 공작기계 수주(전년동기대비 50.4%: 국내·해외 모두 50%대 초반 증가; 국내는 6월 +28% 이후 7월 -8.2%, 해외는 +10.4% 이후 -3.8%), 실업률(2.5%→2.4%), 도쿄 CPI(헤드라인 1.9%, 근원 1.8%) 등이 포함된다. 스왑시장은 일본은행(BOJ)의 다음 달 금리 인상 확률을 약 85%로 가격에 반영하고 있으며(지난달 말 40%대에서 급등), 4분기 인상 폭을 약 16bp로 반영(7월 말 약 4bp) 중이다. 반면 캐나다은행(BoC) 인상 확률은 지난주 말 거의 85%에서 50% 미만으로 떨어졌다.
FX 시장 전망과 변동성 유발 요인
미국과 일본의 중앙은행 정책이 중대한 전환점에 접근하면서 외환시장의 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 워시 연준 의장의 포워드 가이던스에 대한 회의적 시각과 베선트 재무장관의 공격적인 국채 바이백 기조 간 괴리는 금리 환경을 고도로 예측 불가능하게 만들고 있다. 역사적으로 잭슨홀 연설은 S&P500에 평균 약 0.9%의 변동을 유발하고 G10 통화에도 큰 폭의 등락을 동반해왔다는 점에서, 달러 익스포저에 대한 헤지는 즉각 가동할 준비가 필요하다.
유로화 트레이딩 관점에서는 숏 포지션 유지 또는 하방 풋옵션 매수를 권고한다. 유로화는 200일 이동평균선($1.1635)을 간신히 지키는 수준에서 점진적으로 약해지고 있으며, 일간 모멘텀 지표도 이제 막 하향 전환 조짐을 보이고 있다. 이 핵심 지지선을 하향 이탈할 경우 다음 주요 지지 구간까지 하락이 빠르게 가속될 가능성이 있다.
엔화에 대해서는 콜옵션 매수 또는 엔화 숏 포지션에 대한 타이트한 손절 설정이 매력적이라고 본다. 엔화가 JPY159.70 부근에서 좀처럼 반등 동력을 얻지 못하고 있지만, 일본의 거시지표 강세는 무시하기 어렵다. 스왑시장은 BOJ의 다음 달 금리 인상 확률을 85%로 반영하고 있으며(지난달 말 40%에서 상승), 이는 결국 캐리 트레이드의 급격한 청산을 촉발할 수 있다.
트레이더들은 USD/CAD 콜 스프레드(달러/캐나다달러 상승 베팅)를 활용해 캐나다 달러의 추가 약세 가능성에도 대비할 필요가 있다. 캐나다 경제가 2분기에 연율 3.4%의 강한 반등을 보일 것으로 예상되지만, 격화되는 무역전쟁과 미국 관세 위협이 통화에 중대한 부담으로 작용하고 있다. 이에 따라 스왑시장은 캐나다은행의 연내 금리 인상 확률을 85%에서 50% 미만으로 공격적으로 낮춰 반영했고, 루니(캐나다 달러)의 취약성이 커졌다.
통화 및 원자재 전반의 트레이드 전략
반대로 호주 달러는 단기 콜옵션을 통해 강세 모멘텀을 추종하는 전략을 선호한다. 호주 달러는 5주 연속 상승하며 $0.7200을 상회하는 수개월래 고점을 기록했고, 이르면 다음 달 RBA의 금리 인상 기대가 확대되고 있다. 견조한 통화정책 디버전스(차별화)를 바탕으로, 달러 대비 G10 내 최강세 통화로 부상한 흐름이다.
마지막으로 원자재 측면에서는 소폭 조정 시 금과 은의 롱 포지션을 분할로 축적하는 전략을 제시한다. 금은 $4600 위에서 견조하게 유지되며 4주 연속 주간 상승을 향하고 있는데, 이는 올해 최장 상승 흐름에 해당한다. 역사적으로 귀금속은 무역전쟁 격화 국면과 재무당국 및 중앙은행 수장 간 공개적 이견이 부각되는 시기에 상대적으로 우수한 성과를 보여왔다.
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