일본의 3월 수입(전년 동월 대비)이 10.9% 증가했다. 시장 예상치(7.1%)를 웃돌았다.
이는 일본이 해외에서 들여온 상품의 금액을 1년 전 같은 달과 비교한 수치다. 3월 결과는 전망치보다 3.8%포인트 높았다.
국내 수요와 인플레이션(물가 상승)에 대한 시사점
예상을 크게 웃돈 수입 증가는 일본 내수 경제가 생각보다 견조할 수 있음을 시사한다. 다만 이는 소비·기업 수요가 강해서라기보다, 엔화 약세가 오래 이어지며 수입품 가격이 오른 영향일 가능성이 더 크다. 예상 밖 지표는 불확실성을 키워 시장 변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)을 확대시키기 쉽다.
환율 투자자 입장에서는 엔화 전망이 더 복잡해졌다. 경기 강세는 보통 통화 가치에 호재지만, 엔화는 약세가 고착화돼 2025년 들어 달러/엔(USD/JPY)이 대부분 158 위에서 움직이고 있다. 이번 수입 지표는 엔화 약세가 수입 물가 상승(해외에서 들여오는 물건 값이 올라 국내 물가를 밀어 올리는 현상)을 키우고 있다는 신호로 해석될 수 있으며, 일본은행(BoJ)에 더 단호한 대응 압력을 줄 수 있다.
일본은행은 2024년 마이너스 금리정책(기준금리를 0% 아래로 두는 정책)을 종료한 뒤에도 금리를 한 차례만 올릴 정도로 신중했다. 최근 근원 물가(변동이 큰 신선식품 등 일부 품목을 제외해 추세를 보는 물가)가 2.4%로 높아진 상황에서, 이번 수입 ‘서프라이즈’는 3분기 이전 추가 금리 인상 가능성에 대한 관측을 키울 수 있다. 시장에서는 옵션 가격(특정 가격에 사고팔 권리를 사고파는 상품의 가격) 변화가 일본은행의 조기 긴축(금리 인상·유동성 축소 등) 가능성을 얼마나 반영하는지 점검할 필요가 있다.
니케이225 관련 주식 파생상품(주가나 지수를 기초로 한 선물·옵션 등)에는 신호가 엇갈린다. 내수 강세는 기업 실적에 긍정적이어서 주가를 지지할 수 있다. 반면 인플레이션을 잡기 위한 일본은행의 긴축 강화 가능성은 상승 폭을 제한할 수 있다. 이에 지수 선물(지수를 미래 시점에 정해진 가격에 거래하는 상품)은 박스권(일정 범위 등락) 흐름이나 변동성 확대에 대비할 필요가 있다.
