일본의 총리 시게루 이시바는 미국과의 무역 협정을 신속히 실행하겠다고 약속했습니다. 그는 기업들의 우려가 해결될 것이라고 강조하며, 무역 협정 내에서 일본과 미국 간의 쌀 및 방어 장비에 대한 차이가 없다고 밝혔습니다.
그러나 이시바의 정치적 미래에 대한 추측이 있습니다. 강력한 공공 입장을 유지하고 있지만, 일본의 집권 자민당 내에서 그를 제거하려는 지지가 커지고 있다는 소문이 돌고 있습니다. 내부 당 회의가 다음 주에 열릴 것으로 예상됩니다.
우리는 총리의 발언을 정치적 위험을 감추는 외견상의 모습으로 보고 있습니다. 시장은 오는 내부 회의 앞에서 불안정을 반영하고 있습니다. 자신의 입장이 매우 불안정하기 때문에 기업들의 우려를 달래려는 그의 노력은 잘 작동하지 않을 가능성이 큽니다.
핵심은 특정한 방향이 아닌 불확실성 자체를 거래하는 것입니다. 우리는 일본 통화의 변동성을 매수하는 것이 최선의 대응이라고 믿습니다. USD/JPY의 1주일 암시적 변동성은 거래자들이 정치적 여파에 대비함에 따라 이미 약 7%에서 9.5% 이상으로 상승했습니다.
이 전략은 엔화가 혼란스럽게 해임될 경우 강세를 보이거나 약세를 보일 때 큰 가격 변동에서 이익을 봅니다. 역사적 예를 살펴보면, 2020년 이전 총리의 갑작스러운 사임이 있던 날 니케이 225 지수가 하루 동안 2% 이상 하락했습니다. 우리는 비슷한 또는 더 큰 변동을 예상하며, 이로 인해 지수의 풋 옵션이 매력적인 헤지 또는 투기적 포지션이 될 것입니다.
정치적 혼란은 일본은행의 통화 정책 방향을 복잡하게 만들고 있으며, 특히 핵심 물가 상승률이 여전히 2.5% 정도에 머물고 있습니다. 지도력 공백은 결정적인 통화 정책 전환을 덜 가능하게 만들어 장기적으로 통화에 압력을 추가할 수 있습니다. 따라서 우리는 향후 몇일 안에 급격하고 예측할 수 없는 움직임을 준비하고 있습니다.
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