임금 인상 가능성
일본의 임금 증가가 0.7%의 생산성 성장으로 인해 인플레이션 압력을 유발하지 않고 있지만, 임금 인상 가능성이 있습니다. UA 젠센 노조는 2025년에 4.75% 인상에 합의한 후 정규 직원에게 6%의 임금 인상을 추진할 계획입니다. 12월 19일에 0.75%로의 25bp BOJ 금리 인상 확률은 90%로 설정되어 있습니다. 더 엄격한 통화 정책과 일본의 새로운 재정 자극 패키지가 결합되면 엔화가 강세를 보일 수 있습니다. USD/JPY는 미국과 일본의 2년물 채권 수익률 차이로 보여질 때 140으로 조정될 가능성이 있습니다. 2025년 12월 8일 현재, 시장이 12월 19일 일본은행의 금리 인상을 거의 확실하게 가격에 반영하는 가운데 USD/JPY가 155.50으로 상승하고 있습니다. 이러한 차이는 중앙은행의 전망 지침이 차기 주요 움직임을 유발할 것이라는 시나리오를 나타냅니다. 따라서 향후 며칠 동안 변동성이 급등할 가능성에 대비하는 것이 중요한 고려 사항입니다. 25bp 인상에 대한 90% 확률이 가격에 반영된 상황에서, BOJ의 발언 전망에 초점이 맞춰지고 있어 옵션 전략이 매력적입니다. 우리는 2023년 7월 BOJ 정책 전환 시 USD/JPY의 내재 변동성이 25% 이상 급등하는 것을 보았으며, 이는 다가오는 회의에서 예상할 수 있는 역사적 선례입니다. 12월 19일 이후 만료되는 ATM 스트래들(straddle)을 구매하는 것은 궁극적인 방향에 관계없이 중요한 움직임을 포착할 수 있습니다.USD/JPY 장기 전략
140.00 공정 가치를 향한 장기 하락에 대비하려면, 2026년 1분기에 만료되는 JPY 콜 옵션을 구매하는 것이 직접적인 방법입니다. 역사적으로, 현물 환율과 미국-일본 2년물 수익률 차이에 의해 암시된 수준 간의 격차는 결국 축소됩니다. 올해 3.8%로 50bp 이상 좁혀졌으며, 이로 인해 이 통화 쌍의 하락에 대한 기본적인 압력이 커지고 있습니다. 반대로, “비둘기파 찬성”이 엔화 강세를 실망시키고 USD/JPY가 156.12 저항 수준을 돌파할 가능성도 있습니다. 일본의 총요소생산성(tfp) 성장률은 2022년부터 2024년까지 연간 0.8%를 넘어서는 데 어려움을 겪고 있으며, 인상 압박의 구조적 저항 요소로 남아 있습니다. 단기 미국 달러 콜 옵션을 사용하여 이러한 잠재적 긍정적인 변동을 예상할 수 있습니다. 기존 USD/JPY 포지션을 보유하고 있는 경우, 12월 19일 회의 전 급락에 대한 헤징이 중요합니다. UA 젠센 노동조합의 6% 임금 인상 요구 계획은 2024년 슌토 협상에서 확보한 5.28%라는 다년간 최고 인상률의 모멘텀을 바탕으로 하고 있습니다. 풋 옵션 스프레드를 사용하면 비용 효율적인 방식으로 하락 보호 기능을 제공할 수 있습니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
