더 일렉트럼 그룹(The Electrum Group)의 회장이자 최고투자책임자(CIO)인 토머스 캐플런(Thomas Kaplan)은 킷코 뉴스(Kitco News)와의 인터뷰에서 금 가격이 최대 10배 상승해 온스당 5만 달러에 이를 수 있다고 내다봤으며, 또 다른 전망 범위로 3만~4만 달러를 제시했다. 그는 구체적인 시점을 제시하지는 않았지만, 금·은 시장에 ‘롱 웨이브(장기 파동)’가 진행 중이며 앞으로 추가 고점이 남아 있다고 언급했다. 다만 최근 조정이 바닥을 확인했는지 여부에 대해서는 판단을 유보했다. 천연자원 중심의 자문 및 자산운용사인 더 일렉트럼 그룹은 운용자산(AUM) 약 25억 달러를 보유하고 있으며, 캐플런은 렘브란트 작품의 세계 최대 규모 개인 컬렉터로도 알려져 있다.
캐플런은 2007년 가족 소유의 에너지 회사를 매각한 뒤 금과 은으로 투자 비중을 옮겼다고 밝혔다. 당시 금 가격은 온스당 550~600달러 수준이었다. 그는 과거에 금이 500달러대에서 3,000~5,000달러까지 상승할 것이라는 기대를 가졌다고 언급하면서, 5,000달러를 향해 가는 과정에서 3,000달러까지의 조정이 나타난 뒤 다시 5,000달러로 복귀하고 추가 상승할 수 있다는 시나리오를 거론했다. 시장 낙폭(드로다운)을 설명하는 과정에서는 최근 조정을 1987년 ‘블랙 프라이데이’에 비유하며 당시 36% 폭락이 있었으나 장기 차트에서는 거의 보이지 않게 됐다고 지적했고, 2008년 금융위기 전과 유사한 환경에 대한 비교도 덧붙였다.
금의 구조적 강세장 동학
우리는 금이 역사적이고 수십 년에 걸친 강세장에 진입하고 있으며, 장기적으로 현재 수준에서 가격이 10배까지 상승할 수 있다고 본다. 최근 조정 구간의 정확한 바닥을 맞히려는 시도는 무의미하지만, 장기 우상향 궤적은 분명하다. 파생상품 트레이더라면 일간 변동성에 따른 잡음을 넘어, 이러한 거대한 구조적 전환에 맞춰 포지셔닝해야 한다.
세계금협회(WGC) 최근 데이터에 따르면 전 세계 중앙은행은 최근 수년간 매년 1,000톤이 넘는 금을 순매입해 왔고, 이러한 흐름은 금 가격의 하방을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 또한 2024~2025년 글로벌 금리 환경 변화 이후 금 상장지수펀드(ETF)에는 지속적인 순유입이 나타났다. 강한 기관 수요의 ‘버팀목’이 존재하는 만큼, 단기 하락은 강세 베팅 관점에서 매력적인 진입 기회가 될 수 있다.
롱 웨이브를 포착하는 옵션 전략
향후 수주 동안 우리는 파생상품 트레이더가 단기 변동성에 휘둘리지 않으면서 이 롱 웨이브를 포착할 수 있도록 장기 콜옵션, 즉 LEAPs(장기 만기 옵션) 활용을 권고한다. 불 콜 스프레드(bull call spread)를 활용하면 거래 비용을 관리하는 동시에, 돌발적·일시적 되돌림에 대한 방어도 가능하다. 만기를 수개월, 심지어 수년 뒤로 두는 전략에 집중하면, 이 매크로 파동의 잠재력을 보다 온전히 추적할 수 있다.
2007년 ‘크래시 전’ 국면을 되짚어보면 금은 약 600달러 수준에서 2011년 약 1,900달러 부근까지 급등하며, 방어적 자산 선호 전환이 얼마나 폭발적인 가격 움직임을 만들 수 있는지 보여줬다. 1987년의 단기 급락이 장기 차트에서 미미한 흔적으로 남은 것처럼, 오늘의 가격 횡보·조정도 수년 후 장기 차트에서는 거의 보이지 않는 작은 점처럼 보일 가능성이 크다. 따라서 현재의 하락을 약세 신호로 보기보다, 롱(매수) 익스포저를 늘릴 수 있는 드문 ‘두 번째 기회’로 접근할 필요가 있다.
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