북미 거래에서 월요일 늦게 도널드 트럼프 미국 대통령은 최근 인플레이션 보고서를 언급하며 비용이 빠르게 하락하고 있다고 말했다. 그는 걸프전이 끝나면 물가가 내려가야 한다고 덧붙였다. 또 그는 처음으로 금리를 인하해야 한다고도 밝혔다.
트럼프는 케빈 워시 연준 의장을 “훌륭하다”고 평가하며 워시가 이사회(board)를 갖고 있다고 말했고, 워시가 옳은 일을 할 것이라고 덧붙였다. 별도로 스콧 베센트 미국 재무장관은 트럼프 행정부의 감세가 저소득 및 중산층 가계에 상당한 완화 효과를 제공했다고 말했다.
금리 변화, 에너지 변동성, 방어적 시장 포지셔닝
케빈 워시 연준 의장 체제에서 대통령이 처음으로 금리 인하를 명시적으로 요구한 직후, 우리는 금리 파생상품 포트폴리오를 즉각 조정해야 한다. 연방기금금리(FF) 선물은 이미 이 발언을 반영해 조정 중이며, 향후 수주 동안 단기 미 국채 수익률에 하방 압력이 가해질 것으로 예상한다. 이러한 변화에 포지셔닝하는 매우 효과적인 방법은 2년물 미 국채 선물 콜옵션을 매수하는 것이다. 특히 과거 데이터를 보면 정치적 압력이 신임 연준 의장과 같은 방향으로 맞물릴 때 수익률이 빠르게 하락하는 경향이 있다.
대통령이 걸프 분쟁 종료 이후 비용 하락을 전망한 가운데, 에너지 시장은 높은 변동성을 지속할 것으로 보인다. 우리는 유가가 어느 방향으로든 크게 움직일 때 수익을 노릴 수 있도록 WTI 원유에 대한 옵션 스트래들 전략을 권고한다. 역사적으로 중동 지역의 주요 지정학적 갈등이 해소될 때 유가는 최대 20%까지 급락하는 경우가 있었던 만큼, 현재 에너지 트레이더에게는 하방 보호가 필수적이다.
감세 정책의 파급효과와 환율 시장 전망
베센트 장관의 중산층 감세 유지(강화) 메시지는 소비 관련 주식에 강한 호재로 작용할 가능성이 크다. 가계 지출 확대에 편승하기 위해 우리는 소비재(임의소비재) 섹터를 추종하는 Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund(XLY) 콜옵션 매수를 제안한다. 이 전략은 최근 소매 지표가 견조한 소비 수요를 보여주고 있으며, 통상 감세 완화 조치가 재확인될 때 소비가 추가로 탄력을 받는다는 점에 근거한다.
마지막으로, 감세와 같은 경기부양적 재정정책과 함께 금리 인하 기대가 커질수록 달러 약세 가능성에 대비해야 한다. 단기 옵션을 활용해 EUR/USD 또는 AUD/USD 매수(롱) 포지션을 취하면 달러(그린백) 하락 흐름에 올라탈 수 있다. 만약 연준이 8월에 공식적인 정책 전환을 시사할 경우, 달러인덱스는 과거 완화 국면을 모방하듯 핵심 지지선인 100선까지도 쉽게 밀릴 수 있다.
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