시장 가격 반영과 금리 인하 예상
최근 인플레이션(물가 상승률) 지표가 약해지고, 릭스방크의 페르 얀손(Per Jansson)이 **비둘기파적(dovish: 금리 인하에 더 우호적인)** 발언을 하면서 추가 인하 가능성에 대한 이야기가 다시 나왔습니다. 시장은 6월까지 **약 15bp(베이시스포인트, 0.01%포인트 단위로 15bp=0.15%포인트) 인하**를 반영하고 있지만, ING는 이런 기대가 **되돌려질 것(인하 기대가 사라질 것)** 으로 보고 있으며, 이는 스웨덴 크로나(SEK)에 어느 정도 도움이 될 수 있다고 봅니다. 정책이 그대로여도 스웨덴의 **국채 수익률(채권을 보유할 때 기대되는 이자 수준)** 이 2% 아래이면, 크로나는 G10(주요 10개 선진국 통화)에서 **캐리(금리가 높은 통화를 사서 이자를 얻는 거래) 관점의 매력도**가 낮은 편에 가깝습니다. 2015~2017년에는 **EUR-SEK 2년 스왑 스프레드(2년 만기 금리 스왑에서 유로와 크로나 금리 차이)** 가 현재와 비슷하거나 더 컸던 경우가 많았지만, EUR/SEK(유로/크로나 환율)는 대부분 9.00~10.00 사이에서 거래됐습니다. 릭스방크는 2026년 내내 금리를 **동결(변경하지 않음)** 할 것으로 예상되며, 이는 정책 환경을 안정적으로 만들어 크로나를 뒷받침할 수 있습니다. 2025년 4분기(마지막 분기)에 스웨덴의 GDP 성장률이 예상보다 높은 **0.5%**를 기록하면서, 중앙은행은 금리를 더 내릴 이유가 크지 않습니다. 이는 시장 참여자들이 **통화완화(금리 인하) 베팅**을 다시 생각하게 만드는 신호입니다. 인플레이션이 올해 후반에 일시적으로 1%까지 내려갈 것으로 예상되지만, 이는 주로 **세금 변경** 때문이며 릭스방크도 이미 이를 고려하고 있습니다. 최근 데이터로는 1월 CPIF가 1.9%였는데, 이는 **기저 물가 압력(일시 요인을 빼고도 물가를 올리는 힘)** 이 여전히 있음을 보여줍니다. 이는 테데엔(Thedéen) 총재의 **중립적 stance(중립적 입장: 급하게 올리거나 내리지 않겠다는 태도)** 를 뒷받침하며, 은행이 일시적 약세는 크게 신경 쓰지 않을 가능성을 시사합니다.SEK 포지셔닝에 대한 의미
가장 가까운 기회는 시장이 6월까지 **약 15bp 인하**를 반영하고 있다는 점이며, 이는 틀릴 가능성이 크다고 봅니다. **파생상품(derivatives: 기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 계약, 예: 옵션·선물)** 거래자는 이런 기대가 **풀리도록(시장 기대가 원래대로 돌아가도록)** 포지션을 고려할 수 있습니다. 그러면 단기 스웨덴 금리가 올라가고 SEK가 강해질 수 있습니다. 예를 들어 **옵션(options: 정해진 기간에 정해진 가격으로 사고팔 수 있는 권리)** 을 이용해 향후 몇 달 동안 EUR/SEK 또는 USD/SEK가 **더 낮아지는(크로나 강세)** 쪽에 베팅할 수 있습니다. 크로나의 낮은 수익률(2% 미만)은 단순한 캐리 거래에는 매력이 떨어지지만, 큰 장애가 될 필요는 없습니다. 2015~2017년에도 비슷한 **금리 차이(국가 간 금리 격차)** 가 있었지만 EUR/SEK는 훨씬 낮게, 종종 9.00~10.00에서 거래됐습니다. 이런 과거 사례는 수익률이 낮더라도 **정책이 안정적이라는 배경**만으로 SEK가 강해질 수 있음을 시사합니다. VT Markets 실계좌를 개설 하고 지금 거래를 시작 하세요.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
