인도의 제조업 생산은 3월에 4.3% 증가했다. 이는 이전 기간의 6%에서 둔화한 수치다.
이번 변화는 3월 성장세가 앞선 수치보다 느려졌음을 보여준다. 추가 세부 내용은 공개되지 않았다.
주식시장에 대한 시사점
3월 제조업 생산 증가율이 4.3%로 둔화하면서, 단기적으로 주식시장이 약세를 보일 가능성이 커졌다. 경기 흐름에 민감한 산업주와 은행주는 상대적으로 부진할 수 있어, 주가지수 선물·옵션 등 주식 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 계약)에서는 보수적 대응이 필요하다.
우리는 잠재적 하락에 대비해 포트폴리오를 방어(손실을 줄이기 위한 위험회피)하는 목적의 니프티50(Nifty 50·인도 대표 주가지수) 풋옵션(만기 때 정해진 가격에 팔 수 있는 권리) 매수를 검토하고 있다. 만기는 5월 또는 6월물이 대상이다. 4월 S&P 글로벌 인도 제조업 PMI(구매관리자지수·기업의 신규주문, 생산, 고용 등을 설문해 경기 확장/위축을 가늠하는 지표)도 3월 59.1에서 57.5로 낮아져 둔화 흐름을 확인했다. 두 지표의 조합은 시장 조정(단기 하락 또는 되돌림) 가능성을 높인다.
이 같은 경기 둔화는 인도 루피화 전망에도 영향을 준다. 성장 둔화는 해외 투자자금 유입을 줄일 수 있어, 통화가치에 하락 압력을 줄 수 있다. 이에 따라 우리는 USD/INR(달러/루피 환율) 콜옵션(만기 때 정해진 가격에 살 수 있는 권리) 매수를 통해 루피 약세(달러 대비 가치 하락) 가능성에 대비하는 방안을 보고 있다.
금리 전망도 바뀔 수 있다. 성장 둔화는 인도중앙은행(RBI)이 향후 기준금리를 인하할 가능성을 키운다. 2025년에는 인플레이션(물가 상승)이 주요 우려로 RBI가 매파적(금리 인상 또는 고금리 유지에 무게) 기조를 유지했지만, 성장 우려가 커지면 정책의 초점이 이동할 수 있다. 우리는 하반기 금리 하락에 베팅하는(금리 하락 시 이익을 얻는 구조) 이자율 스왑(서로 다른 금리 지급 방식, 예: 고정금리와 변동금리를 교환하는 계약)에서 기회를 본다.
이런 관점은 3월 소매물가 상승률이 4.7%로, RBI의 허용 범위(목표 또는 관리 구간) 안에 들어온 점에서도 뒷받침된다.
