인도의 2월 산업생산이 전년 대비 5.2% 증가했다. 시장 예상치(4.7%)를 웃돌았다.
이번 지표는 해당 월 산업 활동이 예상보다 빠르게 늘었음을 보여준다. 보고서는 5.2%라는 실제 수치를 4.7% 전망치와 비교했다.
2월 산업생산이 5.2%로 나온 것은 경기 탄력이 기존 시장 평가(가격에 반영된 기대)보다 강하다는 신호로 해석된다. 이는 이번 분기에도 기업 실적이 견조하고 수요가 건강하게 이어질 가능성을 시사한다. 인도 증시에 긍정적인(상승 요인) 재료로 볼 수 있다.
주식 파생상품(주가를 기초자산으로 한 선물·옵션) 측면에서는 광범위한 시장지수에 대한 매수 관점이 유효하다는 해석이 가능하다. 4월 만기의 니프티(Nifty) 및 뱅크 니프티(Bank Nifty) 선물(정해진 만기에 미리 정한 가격으로 사고파는 계약) 매수를 고려할 수 있으며, 추가 매수세 유입(추세 지속)을 기대하는 전략이다. 대안으로 제조업과 자본재(공장·설비 등 생산에 쓰이는 투자재) 업종의 경기민감주에 대해 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리) 매수로 보다 선별적인 투자도 가능하다.
다만 성장률이 예상보다 강하면 인도중앙은행(RBI)이 물가를 더 경계할 가능성이 크다. 인플레이션(물가 상승률)은 5%를 약간 웃도는 수준에서 움직이고 있다. 이번 지표를 감안하면 4월 통화정책회의에서 ‘깜짝 금리 인하’ 가능성은 매우 낮아졌다고 볼 수 있다. 중앙은행은 통화긴축을 유지하는 ‘매파적 기조’(물가를 잡기 위해 금리를 쉽게 내리지 않는 태도)를 이어갈 가능성이 높다.
금리 전망을 고려하면 듀레이션 민감 자산(금리 변화에 가격이 크게 흔들리는 장기채 등)에는 신중할 필요가 있다. 금리선물(미래 금리 수준에 베팅하는 선물)을 매도하거나, 국채 ETF(국채로 구성된 상장지수펀드)에 대한 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리) 매수로 대응할 수 있다. 다음 물가 지표에서 인플레이션 재상승 조짐이 나타나면 이런 흐름이 더 빨라질 수 있다.
경기 개선은 통상 통화 강세로도 이어지기 쉽다. 이에 따라 인도 루피(INR, 인도 통화)가 지지(강세 압력)를 받을 것으로 예상된다. 향후 몇 주 동안 USD/INR 선물(달러 대비 루피 환율을 기초로 한 선물)에서 달러 매도·루피 매수 방향의 포지션(USD/INR 하락에 베팅) 설정이 수익 기회가 될 수 있다.
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