인도의 외환보유액은 2월 23일 기준 7,284억 9,000만 달러로 늘었고, 직전 보고 기간의 7,236억 1,000만 달러에서 상승했다.
증가분은 이전 수준 대비 48억 8,000만 달러였다.
2025년 초로 돌아보면, 인도의 외환보유액(FX reserves, 중앙은행이 보유한 달러 같은 외화 자산)은 그해 2월 말까지 7,284억 9,000만 달러를 기록하며 뚜렷한 증가세를 보였다. 이는 시장에 분명한 신호를 줬는데, 인도중앙은행(RBI, Reserve Bank of India: 인도의 중앙은행)이 환율 변동(통화 가치가 오르내리는 것)을 완화할 수 있는 여력이 크다는 뜻이다. 이런 보유액 축적(외화 자산을 계속 쌓는 것) 흐름은 지난 12개월 내내 중요한 요인이었다.
이 강세는 이어지고 있다. 2026년 2월의 최신 RBI 자료에 따르면 보유액은 8,021억 달러로 새 최고치를 기록했다. 이처럼 큰 ‘안전판’은 루피(인도 통화)가 갑자기 약세(가치 하락)로 가는 상황을 막아주는 버팀목이 된다. 그 결과 시장 참여자(거래자·투자자)는 앞으로 몇 주 동안 통화 위험을 더 낮게 보고 있다.
이 변화는 옵션 시장(미리 정한 가격에 살 수 있거나 팔 수 있는 권리를 거래하는 시장)에서 바로 드러난다. USD/INR(달러/루피 환율)의 1개월 내재변동성(implied volatility, 옵션 가격에 담긴 ‘앞으로의 변동성 예상치’)이 현재 약 3.8% 수준에서 거래되고 있다. 이는 2025년 하반기 대부분 기간에 보였던 평균 4.5%보다 눈에 띄게 낮다. 변동성이 낮다는 것은, 거래자들이 단기간에 큰 환율 움직임을 예상하지 않는다는 뜻이다.
이 패턴은 2020~2023년에도 비슷했다. 당시 RBI가 외환보유액을 빠르게 늘리면서 변동성이 줄어드는 효과가 나타났다. 이런 과거 사례는 RBI가 앞으로도 루피가 급격히 약해질 때 시장에 개입(외환을 사고팔아 환율을 조정)해 충격을 줄일 가능성이 크다는 관점을 뒷받침한다. 따라서 USD/INR이 급격히 위로 뛰는 움직임은 가능성이 낮아진다.
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