이스라엘과 이란이 연루된 중동 지역의 긴장이 새롭게 고조됐음에도 국제유가는 큰 변동 없이 움직였으며, 시장이 ‘전과 같은(as you were)’ 자세로 되돌아가면서 전쟁 위험을 반영한 가격 책정도 안정적인 흐름을 보였다고 라보뱅크(Rabobank)가 밝혔다. 라보뱅크는 향후 에너지 가격과 전반적인 시장 심리를 좌우할 핵심 변수로 분쟁의 다음 전개를 지목하는 한편, 헤즈볼라와 이란이 향후 흐름을 형성하는 데 어떤 역할을 하는지에 대한 시장의 관심이 계속되고 있다고 설명했다.
한편 예멘의 후티(후티 반군)는 홍해에서 이스라엘을 상대로 한 해상 봉쇄를 재개하겠다고 밝혔다. 이는 과거에는 더 광범위하게 적용됐던 조치다. 미국 해군의 F-18 전투기가 오만만에서 유조선을 타격해 기능을 마비시키는 사건이 발생하고, 유럽연합(EU)이 이란 해군에 대한 제재를 부과하면서 화물 및 에너지 흐름에 대한 위험이 부각됐다. 별도로 트럼프는 향후 2주 내 ‘완전한 승리(total victory)’를 선언할 것이라고 말했고, 밴스 부통령은 논의 중인 합의를 미국에 “홈런(a home run)”이 될 것이라고 표현했다. 이 기사는 AI 도구를 사용해 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤다.
지정학적 위험에도 시장은 차분
중동에서 더 큰 분쟁으로 번질 수 있는 매우 현실적인 위험이 존재함에도 유가가 보합권을 유지하는 모습이 나타나고 있다. 이런 차분함은 시장이 돌발적 긴장 고조 가능성을 충분히 가격에 반영하지 않고 있음을 시사한다. 이는 현재의 고요함이 지속되지 않을 것이라고 보는 트레이더들에게 기회가 될 수 있다.
데이터를 보면 CBOE 원유 변동성 지수(OVX)는 현재 32 안팎에서 움직이고 있는데, 이는 과거 위기 국면에서 관측됐던 전쟁 위험 프리미엄을 반영하는 수준과는 거리가 있다. 또한 2026년 6월 초 해상 데이터에 따르면 홍해를 통과하는 유조선 운항은 전년 대비 여전히 약 50% 감소한 상태로, 후티의 공급망 위협이 상존하고 있음을 보여준다. 이는 시장 변동성이 시사하는 것보다 기초적인 실물 리스크가 훨씬 크다는 의미다.
원유시장 불확실성에 대응하는 전략
우리 관점에서는 옵션 프리미엄이 비교적 저렴해 보인다. 분쟁이 확산될 경우 급격한 가격 급등에 대비하기 위해 만기가 긴 콜옵션을 매수하는 것이 합리적인 헤지 수단이라고 본다. 현재의 대치 국면이 깨질 경우 어느 방향이든 큰 변동에서 수익을 노릴 수 있도록 롱 스트래들(long straddle) 전략도 효과적일 수 있다.
2019년 사우디아라비아 석유 시설에 대한 드론 공격 사례만 되돌아봐도 상황이 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지 알 수 있다. 브렌트유는 하루 만에 거의 20% 급등하며 안일했던 시장을 완전히 기습했다. 현재 환경은 그 사건 직전의 시기와 위험할 정도로 유사하게 느껴진다.
향후 몇 주 동안 우리의 초점은 이란과 헤즈볼라의 움직임에 맞춰질 것이다. 이들의 결정이 핵심 변수가 될 것이기 때문이다. 유조선에 대한 추가적인 직접 공격이나 이란 해군을 겨냥한 신규 제재는 위험 재평가를 촉발하는 방아쇠가 될 수 있다. 우리는 이러한 전개가 시장 심리를 빠르게 바꿀 수 있다는 점에서 관련 상황을 면밀히 주시하고 있다.
