미국 달러 인덱스(DXY·주요 6개 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 98.00을 소폭 웃도는 수준에서 거래됐다. 이는 2월 28일 중동 전쟁이 시작된 이후 최저 수준이다. 이번 주 달러는 G8(주요 8개국) 통화 가운데 성과가 가장 부진했다.
DXY는 이번 주에만 약 1% 하락했고, 지난주 휴전 발표 이후로는 2% 이상 떨어졌다. 시장은 미국과 이란의 평화 협상이 조만간 재개될 가능성에 주목했다.
화요일 도널드 트럼프 미국 대통령은 뉴욕포스트 인터뷰에서 이란과의 협상이 곧 재개될 수 있다고 말했다. 이란은 별다른 언급을 하지 않았고, 안토니우 구테흐스 유엔 사무총장은 협상이 이번 주 재개될 가능성이 크다고 밝혔다.
3월 미국 생산자물가지수(PPI·기업들이 판매하는 재화·서비스의 출고 단계 가격 변화를 보여주는 물가 지표)에서 공장 출고 단계의 연간 물가상승률은 2월 3.4%에서 4.0%로 올랐다. 다만 시장 예상치(4.6%)는 밑돌았다.
식품과 에너지를 제외한 근원 PPI(가격 변동이 큰 품목을 빼 물가 흐름을 더 잘 보여주는 지표)는 전년 대비 3.8%로 2월과 같았다. 시장 전망치(4.2%)보다 낮았다.
지난해 같은 시기인 2025년 4월 DXY가 98.00까지 밀렸던 흐름은 최근 장세를 이해하는 데 참고가 된다. 당시에는 평화 기대에 따른 위험자산 선호(‘리스크온’·안전자산보다 주식 등 위험자산을 선호하는 분위기)와 둔화된 물가 지표가 맞물렸고, 지금도 비슷한 모습이다. 달러 인덱스는 지난주 남중국해 해군 긴장이 완화된 뒤 101.50 아래에서 움직이고 있어, 비슷한 하방 압력이 이어질 수 있다.
2025년에는 예상보다 약한 PPI가 연준(Fed·미국 중앙은행)의 긴축 부담을 덜어 달러 약세를 키웠다. 최근 2026년 3월 소비자물가지수(CPI·가계가 구입하는 상품·서비스 가격 변화를 보여주는 대표 물가 지표)는 2.9%로, 예상치 3.0%를 소폭 밑돌며 두 달 연속 물가 둔화를 보였다. 이에 따라 연방기금금리 선물(Fed funds futures·시장 참가자들이 향후 기준금리 수준을 거래로 반영하는 상품)은 여름 금리 인상 가능성을 20% 정도로만 반영하고 있다. 지난달 50%를 웃돌던 수준에서 낮아진 것이다.
트레이더 입장에서는 달러 약세에 추가로 베팅할 여지가 생긴다. DXY 또는 관련 ETF(상장지수펀드·지수를 추종하도록 만든 주식처럼 거래되는 펀드)에 대해 풋옵션(특정 가격에 팔 수 있는 권리로, 가격 하락에 베팅하는 수단) 매수를 고려할 수 있다. 목표는 수주 내 심리적 지지선인 100.00 수준이다. 또한 위험선호가 개선될수록 원자재 통화(원유·금속 등 원자재 가격과 동행하는 경향이 큰 통화, 예: 호주달러·캐나다달러 등) 바스켓에 대해 미 달러 선물(달러 가치를 선물로 매매하는 계약)을 매도하는 전략도 매력적으로 보인다.
2025년 이란 휴전 국면에서 확인된 핵심 포인트는 통화 변동성(가격 흔들림의 크기)이 크게 낮아졌다는 점이다. CME의 CVOL 달러 변동성 지수(CME 거래소가 산출하는 달러 관련 옵션의 내재변동성 지표)는 2025년 평화 협상 발표 이후 일주일 동안 약 15% 떨어졌다. 현재도 비슷하게 변동성이 압축되고 있어, 한 달 전보다 옵션을 매수하는 전략(롱 옵션·옵션을 사서 향후 큰 움직임에 베팅)이 상대적으로 비용 부담이 줄었다.
지정학적 위기 정점 이후 달러가 빠르게 약해지는 패턴은 낯설지 않다. 2022년 말 에너지 가격 급등 충격 이후에도 안전자산 수요가 급격히 되돌려지며(언와인드·쏠림 포지션이 빠르게 해소되는 현상) 비슷한 움직임이 나타났다. 다만 연준 인사들의 매파적 발언(통화 긴축을 선호하는 신호)이나 긴장 재확대가 나오면 흐름이 빠르게 뒤집힐 수 있어 경계가 필요하다.
