금(XAU/USD)은 금요일 아시아 오전 거래에서 4,500달러선으로 소폭 반등했다. 미국과 이란이 휴전 연장을 위한 잠정 합의에 도달했다는 보도가 나오면서 2개월 저점에서 회복한 것이다. 블룸버그는 이번 제안이 휴전을 60일 추가로 연장하고 이란 핵 프로그램에 대한 추가 협상을 개시하는 내용을 담고 있어, 3개월간 이어진 분쟁이 해결 국면으로 진입할 수 있다는 기대를 키웠다고 전했다. 다만 도널드 트럼프 미국 대통령은 아직 해당 조건을 수용하지 않았고, 연장 합의 역시 확정되지 않았다.
미국 지표로는 미 경제분석국(BEA)이 4월 개인소비지출(PCE) 물가지수가 전년 동월 대비 3.8% 상승했다고 밝혔다. 직전치(3.5%)에서 높아졌으며 시장 예상치와 부합했다. 근원 PCE는 3.2%에서 3.3%로 상승해 전망치에 부합했고, 전월 대비로는 헤드라인 PCE가 0.4% 상승, 근원 PCE는 0.2% 상승했다. 한편 세계금협회(WGC)에 따르면 2022년 전 세계 중앙은행들은 약 700억달러(약 1,136톤) 규모의 금을 외환보유액에 추가했으며, 이는 통계 작성 이래 최대 연간 순매입이다. 금은 일반적으로 미 달러 및 미 국채와 역상관관계를 보이며, 인플레이션과 통화가치 하락에 대한 헤지(위험회피) 수단으로 활용된다.
지정학적 전개와 인플레이션이 금의 위험 프리미엄 변화 뒷받침
미국과 이란의 잠정적 휴전 연장 합의는 금 시장에 있어 중대한 전환점이라고 본다. 이번 뉴스는 4,500달러 부근의 가격을 지지해온 지정학적 위험 프리미엄을 직접적으로 낮춘다. 아직 최종 타결은 아니지만, 의미 있는 긴장 완화 신호로 해석되며 안전자산의 단기 상방을 제약한다.
최근 PCE 물가가 3.8%로 나온 것은 물가 압력이 여전히 완고함을 보여준다. 다만 이는 시장 예상과 부합했고, 보다 매파적인 통화정책 전환을 강제할 정도로 과도한 수준은 아니다. 과거 사례를 보면, 인플레이션 대응을 위한 중앙은행의 실질금리 인상은 이자 수익이 없는 금에는 결국 강한 역풍으로 작용해왔다.
그럼에도 금 가격에는 글로벌 중앙은행의 구조적 매수에 따른 강한 하방 지지선이 존재한다고 판단한다. WGC는 최근 단일 연도에 공식 보유고가 1,000톤 이상 증가하는 등 대규모 매입이 지속되고 있다고 보고해왔으며, 이는 50여 년 만의 최고 수준이다. 이러한 기저 수요는 급락을 막을 수는 있으나, 지정학적 긴장 완화에 따른 조정 자체를 막지는 못할 전망이다.
투기적 포지셔닝과 전략적 전망
미 상품선물거래위원회(CFTC) 포지션 데이터에 따르면 헤지펀드 등 대형 투기세력은 금 선물에서 이례적으로 큰 순매수(넷 롱) 포지션을 보유하고 있다. 이처럼 포지션이 한쪽으로 쏠린 거래는 지속적인 평화 합의 같은 호재에 취약하며, 급격한 되돌림(리버설) 가능성이 크다. 단기적으로는 포지션 청산(언와인드)이 가속되면서 하락 압력을 키울 수 있다고 본다.
따라서 향후 수주 동안의 전략은 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매도다. 이는 프리미엄을 확보하면서 금의 상방이 제한된다는 관점에 베팅하는 방식이다. 위험 프리미엄이 약화되며 가격이 횡보하거나 완만히 하락할 때 수익을 기대할 수 있고, 내재변동성 하락이 예상되는 환경에서도 유리한 거래다.
