미국 증시는 지정학적 긴장 고조로 유가가 뛰었지만 대부분 지수가 보합권에 머물며 혼조세를 보였다. 다우존스30산업평균지수는 지난주 5만1,100선을 웃돌았던 고점 이후 약 0.4%(약 200포인트) 하락해 5만800선 부근으로 내려섰다. S&P500지수는 소폭 하락했고, 나스닥종합지수는 거의 보합권이었다. 이란 국영 연계 매체 타스님은 테헤란이 중재자를 통한 대미 메시지 전달을 중단했으며, 레바논과 가자지구에서의 이스라엘 작전과 연계된 요구를 내걸고 호르무즈 해협을 전면 봉쇄하는 동시에 바브엘만데브 해협을 가동할 의도라고 전했다. 이는 밤사이 이란이 쿠웨이트 내 미군을 향해 탄도미사일을 발사했다는 보도 이후 나온 조치다. 전쟁 이전 전 세계 원유의 약 5분의 1이 호르무즈 해협을 통과했으며, 봉쇄 위협에 국제유가는 5% 가까이 급등했다.
기술주 강세가 전반적인 경계심을 일부 상쇄했다. 엔비디아는 대만 타이베이에서 열린 컴퓨텍스에서 새로운 AI 노트북용 칩을 발표한 뒤 4~5%가량 상승했고, 마이크로소프트는 2% 넘게 올랐다. IBM과 마이크론도 각각 5% 이상 상승했다. 버크셔 해서웨이는 주택건설사 테일러 모리슨을 현금 약 68억달러에 인수하기로 합의했는데, 이는 금요일 종가 대비 약 24%의 프리미엄으로, 해당 종목은 20% 이상 급등했다. 주식 외 자산에서는 달러화가 약 0.3% 강세를 보였고 미 국채금리는 상승해 금·은 가격에 부담으로 작용했다. 비트코인은 ETF 자금 유출이 10거래일 연속 이어지는 가운데 7만달러 선으로 밀렸다. 경제지표로는 5월 ISM 제조업 PMI가 14:00 GMT에 54로 발표돼 예상치(53)를 상회했고, 지불가격지수는 82.1로 둔화했다. 시장의 시선은 이후 JOLTS, ADP, ISM 서비스업지수, 신규 실업수당 청구, 그리고 금요일 12:30 GMT 발표 예정인 비농업부문 고용(NFP)으로 옮겨가며, 컨센서스는 8만5,000명(전월 11만5,000명)이다.
변동성과 에너지 쇼크에 대비한 포지셔닝
시장이 중대한 지정학적 위협을 대수롭지 않게 넘기면서, 변동성은 믿기 어려울 정도로 저렴해 보인다. VIX 지수는 13.5 부근에서 움직이고 있는데, 이는 역사적으로 두 개의 주요 원유 수송 요충지가 동시에 폐쇄될 수 있는 리스크를 반영하지 못하는 수준이다. 우리는 안일해진 시장에 뒤늦게 충격이 나타날 가능성에 대비하는 저비용 수단으로, 외가격(out-of-the-money) VIX 콜옵션을 매수하고 있다.
국제유가의 5% 급등은 호르무즈 해협 상황이 악화될 경우 시작에 불과할 수 있다. 역사적으로 이 지역의 공급 차질은 훨씬 더 큰 가격 충격으로 이어졌으며, 1980년대 이란-이라크 전쟁 당시 장기간 랠리로 수년간 유가가 고점에서 유지된 사례가 있다. 우리는 에너지 가격의 고공행진이 장기화할 수 있다는 판단 아래, 에너지 섹터 ETF인 XLE 콜 포지션을 추가로 확대하고 있다.
주식·채권·주택 섹터 전반의 전술적 트레이드
기술주 강세와 다우 부진의 괴리는 뚜렷한 기회를 제공한다. 우리는 이러한 디커플링이 이어질 것으로 보고, 나스닥100 ETF(QQQ) 콜 스프레드를 매수하는 동시에 다우존스 ETF(DIA) 풋 스프레드를 매수하는 전략을 취하고 있다. 이 구조는 AI의 견조함에 베팅하는 동시에, 전통 제조·에너지 민감 업종의 약세에 대한 헤지 수단이 된다.
채권시장은 주식시장보다 인플레이션 리스크를 더 솔직하게 말해주고 있다. CME FedWatch 선물이 9월까지 연준의 금리 인상 가능성을 60% 이상으로 반영하는 가운데, 우리는 듀레이션이 긴 채권에 추가 압력이 가해질 것으로 본다. 이번 주 핵심 고용지표를 앞두고 iShares 20년 이상 미국채 ETF(TLT) 풋옵션을 매수하고 있다.
버크셔 해서웨이의 주택건설사 인수는 금리에 민감한 업종에 대한 의미 있는 신뢰표로 해석된다. 연준의 매파적 기조에도 불구하고, 주요 플레이어들이 미국 주택시장의 내재가치와 수요를 긍정적으로 보고 있음을 시사한다. 이에 따라 우리는 단기 금리 부담을 역발상으로 활용하는 전략으로, 주택건설 ETF(XHB) 콜옵션을 검토하고 있다.
