원유는 목요일 이란이 **농축 우라늄(원자력 연료로 쓰기 위해 우라늄의 순도를 높인 물질)**을 자국 내에 보관할 것이라는 보도로 상승했다가, 이란 국영매체가 알아라비야를 인용해 **파키스탄이 중재한 미국-이란 최종 합의안 초안**이 수시간 내 발표될 수 있다고 전하면서 하락 전환했다. WTI(서부텍사스산 원유 기준유)는 101달러 위에서 100달러 아래로 내려왔고, 시장의 초점도 충돌 우려에서 **해상 운송로 재개 가능성**으로 옮겨갔다.
최근 가격의 하단은 전 세계 해상 원유 운송량의 약 5분의 1이 지나는 **호르무즈해협(중동에서 원유가 세계로 나가는 핵심 해상 통로)**과 관련이 깊었다. 이 해협은 2월 말부터 통항이 제한돼 왔다. 사우디아라비아가 2월 이전 수준으로 항해 정상화를 원한다는 보도도 나왔는데, 이는 공급 차질 우려를 낮출 수 있다.
시장 초점, 합의 가능성으로 이동
3월과 4월에도 시한이 있었지만 지속적인 합의로 이어지지 않았고, 휴전 발표 뒤 파기되는 일이 반복됐다. 이번에 공개된 내용도 서명된 합의가 아니라 협상 의제를 정리한 수준으로 전해졌으며, 파키스탄 군 수장이 이란 테헤란으로 이동해 남은 쟁점을 좁힐 것이라는 보도도 나왔다.
4시간 차트에서 WTI는 5월 들어 95~96달러 부근의 지지선과 104~105달러 부근의 저항선 사이에서 움직였고, 4월 말 고점은 107달러 부근이었다. 100달러 아래로 내려가면 95~96달러를 시험할 수 있으며, 해협이 재개되면 90달러 쪽으로 밀릴 가능성도 거론된다. 일부 전망은 연말 80달러도 제시한다.
지정학적 위험 완화로 옵션 변동성 하락
파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 시장에서는 **내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 가격 변동 예상치)**이 크게 낮아졌다. **CBOE 원유 변동성지수(OVX: WTI 옵션을 바탕으로 산출하는 변동성 지표)**는 현재 28 부근에서 거래되고 있으며, 불확실성이 컸던 시기에 흔했던 40 이상과 비교하면 크게 낮다. 공급 충격 우려가 줄면서 **옵션(미리 정한 가격에 사고팔 권리)** 가격도 전반적으로 저렴해졌다.
이런 환경에서는 **프리미엄(옵션 매도자가 받는 옵션 가격)**을 받기 위해 옵션을 파는 전략이 유리할 수 있다. 예를 들어 77~87달러 범위를 벗어난 구간에 **스트랭글(서로 다른 행사가의 콜·풋을 함께 매도해 박스권을 기대하는 전략)**이나 **아이언 콘도르(제한된 손실 구조로 스트랭글을 구성하는 전략)**를 구성해, 시장이 전쟁 뉴스보다 경제지표를 소화하며 횡보하는 동안 프리미엄을 받는 방식이 거론된다. 이는 지난해 같은 급격한 변동이 재현될 가능성이 낮다는 가정에 기반한다.
