WTI는 목요일 89.50달러 부근에서 거래되며 0.86% 하락했다. 중동 긴장 고조에 따른 랠리 이후 시장이 차익 실현에 나선 영향이다. 최근 공습에도 불구하고 미국과 이란이 영구적 평화협정을 둘러싼 협상을 이어가고 있는 것으로 전해졌으며, 카타르를 통한 메시지는 이번 공격이 전면전으로의 복귀를 의미하지는 않는다는 취지로 해석됐다. 단기적으로 글로벌 공급 차질 우려가 완화되면서 유가가 숨 고르기에 들어갔지만, 도널드 트럼프 전 대통령은 밤사이 미국이 이란을 “매우 강하게” 타격할 것이라고 경고하는 한편 이란의 최대 원유 수출 터미널인 카르그(Kharg)섬을 통제할 가능성을 거론했다. 카르그섬은 분쟁 이전 이란 원유 수출 물량의 약 90%를 처리한 것으로 알려졌다.
미국 내 수급 신호는 여전히 타이트했다. 미 에너지정보청(EIA)에 따르면 지난주 상업용 원유 재고는 720만 배럴 감소해 시장 예상치(400만 배럴 감소)를 크게 웃돌며 재고 감소 흐름을 이어갔다. 인플레이션 지표도 견조했다. 8월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 6.5% 상승했고, 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 4.2%를 기록했다. 시장은 다음 주 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 동결할 것으로 반영하고 있으나, 에너지 주도의 물가 압력이 지속될 경우 연내 추가 인상 가능성도 남아 있다는 평가다.
지정학적 긴장과 시장 반응
서부텍사스산원유(WTI)는 급등 이후 85달러 안팎으로 되돌림을 보이고 있다. 최근 랠리는 호르무즈 해협의 긴장 재부각이 촉발했지만, 외교적 비공식 채널(백채널) 가능성이 거론되면서 일부 차익 실현이 나타나고 있다. 이러한 불확실성은 다음 연방준비제도 회의를 앞두고 시장 환경을 한층 까다롭게 만들고 있다.
호르무즈 해협에서의 최근 해군 관련 사건들이 유가 하단을 지지하고 있으나, 오만 당국자들을 통한 간접 대화가 진행 중이라는 보도는 여전히 외교적 출구가 모색되고 있음을 시사한다. 시장은 해협을 하루 약 2,000만 배럴의 원유가 통과한다는 점에서 대규모 공급 차질 위험과, 반대로 전격적인 긴장 완화 가능성을 동시에 저울질하고 있다. 시장에 반영된 지정학적 프리미엄은 취약하며, 긍정적 뉴스가 나올 경우 빠르게 소멸할 수 있다는 판단이다.
공급, 인플레이션 압력, 전략적 고려
수요 측면에서 미국 시장은 여전히 타이트하다. 최신 EIA 보고서는 상업용 원유 재고가 370만 배럴 감소한 것으로 나타났는데, 이는 더 작은 폭의 감소를 예상했던 애널리스트 전망을 웃도는 결과다. 재고 축소 흐름이 이어지는 것은 가격 상승에도 실물 수요가 견조하다는 점을 시사한다.
거시 환경도 주시할 필요가 있다. 에너지 가격이 광범위한 인플레이션에 영향을 미치고 있기 때문이다. 5월 CPI는 3.5%로 소폭 반등해 연준의 정책 경로를 더욱 복잡하게 만들고 있다. 인플레이션의 점진적 완화가 지연될 경우, 연준이 이달 말 회의에서 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 기조를 시사할 가능성이 높아진다.
이처럼 상충하는 신호가 공존하는 만큼, 변동성 확대에 대응하기 위한 옵션 전략에 초점을 맞출 것을 권고한다. 군사적 긴장 격화 또는 예상 밖의 외교적 돌파로 어느 방향이든 큰 가격 변동이 발생할 수 있는 만큼, 스트래들(straddle)이나 스트랭글(strangle) 매수는 유효한 포지셔닝이 될 수 있다. 방향성 뷰가 있는 투자자라면 콜/풋 스프레드(call/put spreads)를 활용해 점점 예측하기 어려워지는 시장에서 리스크를 제한하는 전략이 대안이 될 수 있다.
