이란 분쟁으로 에너지 비용이 상승하고 남아프리카공화국의 교역조건이 악화되면서, 달러 대비 란드화의 초기 강세는 탄력을 잃었다. 물가는 남아프리카공화국 중앙은행(SARB)이 새로 제시한 목표치(타깃)를 상회하는 흐름으로 묘사되며, SARB가 7월 기준금리를 동결한 결정은 시장의 관심을 중앙은행의 ‘반응함수(reacton function)’로 돌려놓았다. 대외 충격과 덜 단호한 정책 기조의 조합은 향후 수주 동안 통화가 더 높은 위험프리미엄에 노출될 가능성을 키우는 요인으로 제시된다.
잠재적 회복 시나리오
세 가지 큰 회복 경로가 제시된다. 첫째, 분쟁이 지속되고 유가가 높은 수준을 유지하더라도 물가가 추가로 가속하지 않아 란드화가 강세를 보일 수 있는 경우다. 둘째, 분쟁이 조기에 종료되며 유가가 하락해 부담이 완화되는 시나리오지만, 통화정책 신뢰도(credibility) 관련 우려는 해소되지 않은 채 남는 것으로 설명된다. 셋째는 분쟁이 지속되고 유가가 고공행진하는 가운데 SARB가 이후 정책 기조를 변경하는 경우로, 더 높은 에너지 가격이 부담으로 작용하더라도 시간이 지나며 신뢰가 재구축될 수 있다는 가정이다. 이와 별도로, 물가 압력이 이어지는데도 SARB가 긴축에 나서지 않는 결과도 언급되는데, 이 경우 란드화에 대한 부담이 한층 가중될 수 있다. 한편 보다 건설적인 사례들에서 나타나는 반등도 점진적일 것으로 예상된다.
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