긴장 고조 신호와 정책 방향
하메네이는 적을 압박하는 방법으로 호르무즈 해협 봉쇄를 계속해야 한다고 말했다. 그는 이 지역의 모든 미국 기지는 즉시 폐쇄돼야 하며, 그 기지들을 공격하겠다고 말했다. (‘호르무즈 해협’은 페르시아만과 오만만을 잇는 매우 좁은 바닷길로, 세계 석유 수송에 중요한 통로다. ‘봉쇄’는 배가 지나가지 못하게 막는 것을 뜻한다. ‘기지’는 군대의 거점 시설이다.) 그는 이란이 이웃 나라들과 우호 관계를 원하며, 기지만을 목표로 한다고 말했다. 또한 이란은 적에게 보상을 요구하거나, 그들의 자산을 파괴하겠다고 말했다. (‘보상’은 피해에 대한 금전·대가를 요구하는 것이고, ‘자산’은 돈·시설·장비 같은 재산을 뜻한다.) 우리는 호르무즈 해협에 대한 이 직접적인 위협이 앞으로 몇 주 동안 시장에 가장 중요한 요인이라고 본다. 해협을 통해 하루 약 2,100만 배럴의 석유가 지나가는데, 이는 전 세계 석유 소비의 약 21%에 해당한다. 따라서 어떤 방해라도 즉각적이고 큰 가격 급등을 일으킬 것이다. 시장은 장기 봉쇄를 충분히 반영하지 못했는데, 이번 발언은 그것이 공식 정책임을 시사한다. (‘배럴’은 석유를 세는 단위다. ‘시장’은 주식·원자재 같은 거래가 이뤄지는 금융시장을 뜻한다. ‘반영’은 가격에 이미 포함돼 있다는 뜻이다. ‘공식 정책’은 정부가 공적으로 정한 방침이다.) 이 점을 고려하면, 2025년에 우리가 봤던 95달러 근처의 짧은 급등을 훨씬 넘는 원유 가격 상승을 예상해야 한다. WTI와 브렌트 원유 선물에 대한 콜 옵션 매수는 이런 상황에 대비하는 직접적인 방법이며, 이미 변동성이 오르고 있어도 가능하다. 유가가 100달러를 넘을 가능성이 있어, 상황이 악화될수록 이런 옵션 비용은 감당할 만하다고 본다. (‘WTI’는 미국 기준 원유, ‘브렌트’는 북해 기준 원유 가격 지표다. ‘선물’은 미래의 특정 시점에 정한 가격으로 사고파는 계약이다. ‘옵션’은 미래에 정한 가격으로 살 권리(콜)나 팔 권리(풋)를 사는 계약이다. ‘변동성’은 가격이 얼마나 크게 흔들리는지의 정도다.)시장 변동성과 위험 줄이기(헤지) 의미
큰 에너지 충격은 물가를 올리고 경제 성장을 둔화시키므로, 전체 주식시장에는 매우 부정적 영향이 날 것이다. 우리는 2022년 초 우크라이나 침공 이후 시장이 급락하고 변동성이 급등했던 일을 기억하며, 이번 상황은 세계 에너지 공급에 더 직접적 영향을 줄 수 있다. 따라서 S&P 500 같은 주요 지수에 대한 보호용 풋 옵션은 시장 하락에 대비해 위험을 줄이는(헤지하는) 신중한 전략이다. (‘에너지 충격’은 에너지 가격이 갑자기 크게 오르는 상황이다. ‘물가(인플레이션)’는 전반적인 가격 수준 상승을 뜻한다. ‘지수’는 여러 종목의 평균 흐름을 나타내는 수치다. ‘헤지’는 손실 위험을 줄이기 위한 대비 방법이다. ‘보호용 풋 옵션’은 가격 하락 시 손실을 막기 위해 푸는 옵션이다.) 동시에 CBOE 변동성 지수(VIX)가 현재 14 수준에서 크게 오를 가능성도 있다. VIX 콜 옵션은 투자자들의 불안과 불확실성이 커질 것을 예상하는 거래자에게 유용한 수단이다. 미국 기지를 겨냥한 강경 발언은 이 문제가 며칠이 아니라 몇 주 동안 변동성의 원인으로 남게 한다. (‘CBOE’는 시카고 옵션 거래소, ‘VIX’는 S&P 500 옵션 가격을 바탕으로 계산하는 ‘불안 지표’다. ‘콜 옵션’은 오를 때 이익을 기대하는 ‘살 권리’ 계약이다.) 또한 연료비 상승은 운송·항공 기업의 이익을 직접 깎기 때문에, 해당 종목에는 큰 압박이 생길 수 있다. 따라서 이 부문에 대한 풋 옵션도 효과적일 수 있다. 반대로 지역 충돌이 심해지면 방위산업(무기·군수품을 만드는 산업) 기업에는 투자 관심이 늘 수 있어, 이들 종목의 콜 옵션은 기회가 될 수 있다. (‘이익률’은 매출에서 비용을 뺀 이익의 비율이다. ‘방위산업(방산)’은 군사 장비·서비스를 만드는 기업과 산업을 뜻한다.)VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
