이란 전쟁이 3개월째로 접어든 가운데 중재 노력은 이어지고 있다. 다만 도널드 트럼프 미국 대통령은 테헤란의 최신 평화 제안이 자신의 요구에 미치지 못할 수 있다고 시사했다고 블룸버그가 일요일 보도했다.
악시오스는 사안에 정통한 소식통 2명을 인용해, 이란이 호르무즈 해협 재개방(선박 통행 정상화)과 미 해군의 봉쇄(군함으로 선박 이동을 통제하는 조치) 종료, 그리고 이란·레바논 내 분쟁 종식을 위한 합의에 대해 ‘1개월 협상 시한’을 제안했다고 전했다.
Oil Market Reaction
소식통들에 따르면 합의가 이뤄질 경우, 이후 1개월 동안 이란의 핵 프로그램(핵무기 개발로 이어질 수 있는 활동을 제한·검증하는 문제) 관련 추가 협의가 진행될 예정이다.
기사 작성 시점 시장에서 서부텍사스산원유(WTI·미국 기준 원유 가격)는 전일 대비 1.05% 하락한 배럴당 98.18달러를 기록했다.
WTI가 98.18달러로 내려온 것은 평화 협상이 긴장을 낮출 수 있다는 기대를 반영한다. 다만 호르무즈 해협에 대한 미 해군 봉쇄가 이어지는 만큼 가격 수준은 여전히 높다. 호르무즈 해협은 전 세계 해상 원유 물동량(배로 운송되는 원유 규모)의 하루 기준 20% 이상이 통과하는 핵심 항로로, 미국 에너지정보청(EIA·미 정부 에너지 통계 기관) 자료에서 반복 확인된 수치다.
1개월 내 타결 가능성이 높다고 보는 투자자라면 WTI 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매수하는 전략을 고려할 수 있다. 해협이 재개방되면 가격이 급락할 수 있다는 전망에 대비하되, 선물 매도(가격 하락에 베팅하는 거래)보다 손실 한도를 명확히 할 수 있다는 점이 장점이다. 다만 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 가격 변동 예상치)이 매우 높아 옵션 가격이 비싸다는 부담이 있다. 그러나 평화 합의가 성사되면 변동성이 급격히 낮아지면서 풋옵션 보유자에게 유리하게 작용할 수 있다.
Hedging Escalation Risk
그러나 트럼프 대통령 발언을 감안하면 협상 결렬 가능성도 높아 경계가 필요하다. 2022년 초 우크라이나 전쟁으로 WTI가 수주 만에 배럴당 120달러를 크게 웃돌았던 사례가 있다. 협상이 무산될 경우 비슷한 급등이 재현될 수 있어, 외가격 콜옵션(현재 가격보다 높은 행사가의 매수 권리)을 통해 긴장 고조 위험에 대비(헤지·반대 포지션으로 손실을 줄이는 전략)하는 방법이 대안이 될 수 있다.
상승·하락 어느 쪽이든 큰 변동이 가능한 ‘양자택일’ 국면에서는 변동성 자체에서 수익을 노리는 전략도 고려할 만하다. 롱 스트랭글(외가격 콜옵션과 외가격 풋옵션을 동시에 매수하는 전략)은 방향과 무관하게 가격이 크게 움직이면 이익을 노릴 수 있다. 이는 현재의 교착 상태와 100달러 미만 가격이 오래 지속되지 않을 것이라는 전망에 기반한 선택이다.
