월간 업데이트되는 대시보드는 이란 전쟁과 연계된 중동발 에너지 충격이 유로존, 미국, 석유·가스 시장, 신흥국의 경기와 물가에 어떻게 파급되고 있는지, 그리고 우크라이나 침공 이후 2022년 에너지 쇼크와 얼마나 유사한지를 추적하고 있다. 2026년 8월까지 이용 가능한 데이터를 바탕으로 보면, 지표들은 2022년에 비해 인플레이션 충격이 의미 있게 더 작고 성장에 대한 하방 압력도 더 완만하다는 점을 시사한다. 긴장 고조가 탄화수소 가격을 끌어올리면서 인플레이션이 다시 오르기 시작했지만, 현재까지 상승 폭은 제한적이며 에너지 항목에 국한돼 있다.
유로존에서는 제조업 업황이 개선 흐름을 이어가고 소비자신뢰도도 강화되고 있다. 미국 경제는 뚜렷한 모멘텀 훼손 없이 충격을 계속 흡수하고 있다. 신흥시장 역시 버티고 있는 것으로 평가되며, 금융 여건도 우호적인 상태를 유지하고 있다. 한편 석유·가스 시장의 수급 균형은 타이트한 것으로 제시되며, 이는 가격을 높은 수준에 머물게 하고 있다.
Derivative And Commodity Trading Strategies Amid The Current Shock
현재 충격이 2022년 쇼크보다 경제적 파급이 훨씬 완만한 만큼, 파생상품 트레이더들은 중동 분쟁에 과도하게 반응하지 말 것을 권한다. 이란을 둘러싼 지정학적 긴장이 에너지 가격을 밀어 올렸지만, 글로벌 성장과 소비자신뢰는 예상외로 견조하다. 트레이더들은 장기적인 글로벌 경기침체에 베팅하기보다 단기 변동성 포착에 집중할 필요가 있다.
에너지 시장에서 브렌트유는 변동성이 지속되고 있으나, 배럴당 약 130달러에 달했던 2022년 고점 대비 크게 낮은 수준에서 보다 관리 가능한 범위 내에서 거래되고 있다. 수급이 타이트하고 예측 불가능성이 큰 만큼,突발적 공급 차질에 대비해 불 콜 스프레드(bull call spread)와 같은 옵션 전략으로 헤지할 것을 제안한다. 동시에 에너지 가격의 하방이 견조하다는 점을 감안하면, 외가격(out-of-the-money) 풋 매도는 안정적인 인컴을 창출할 수 있다.
Interest Rate And Equity Market Outlook
인플레이션이 소폭 상승하고는 있지만, 2022년에 나타났던 미국 9.1%의 광범위한 물가 쇼크와 달리 상승 요인은 순수하게 에너지에 한정돼 있다. 이에 따라 중앙은행들은 비교적 차분한 대응을 유지할 가능성이 높고, 급격한 금리 인상은 발생 가능성이 매우 낮다고 본다. SOFR, 유리보(Euribor) 등 단기금리 선물은 급격한 긴축 대비보다는 점진적 완화 사이클에 무게를 두고 거래할 것을 권한다.
미국의 실물활동이 탄력성을 보이고 유로존 제조업 심리가 개선되면서 주식시장도 양호한 흐름을 유지하고 있다. 옵션시장의 공포 프리미엄이 과대평가됐을 가능성이 있어, 주요 지수에서 아이언 콘도르(iron condor)로 변동성을 매도하기에 유리한 시점이라는 판단이다. 2022년 위기와 비교해 기초 펀더멘털이 견조한 만큼, 보호적 풋 매수는 선택적인 조정 국면에서만 제한적으로 접근하는 것이 바람직하다.
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