이란이 호르무즈 해협을 우회해 사우디 원유가 수출되는 통로인 바브엘만데브 해협을 다시 봉쇄하겠다고 위협하면서, 재점화된 지정학적 리스크가 원유 해상 운송로에 대한 시장의 시선을 끌고 있다. 브렌트유는 지난 금요일 이후 약 12% 상승했으며, 바브엘만데브에서 운송 차질이 발생할 경우 유가에 추가적인 상승 압력이 가해질 수 있다. 최근 며칠 사이에는 군사적 타격이 맞교환되면서 원유와 가스 가격 모두 상방으로 자극받았다.
시장 펀더멘털도 함께 주목된다. 석유제품 수출 금지 조치가 해제된 이후 7월 원유 처리(정제) 물량이 다시 늘어날 수 있다. 동시에 6월 호르무즈 해협 통과에 성공했던 유조선들이 중국 항만에 도착하면서, 이달 원유 수입도 증가할 가능성이 있다.
중동 긴장 속 브렌트 가격 급등과 변동성 확대
중동 지역 군사적 긴장이 고조되면서 최근 1주일간 브렌트유 가격이 약 12% 급등하는 흐름이 나타나고 있다. 이란이 하루 약 800만 배럴의 원유가 통과하는 핵심 해상 요충지 바브엘만데브 해협 봉쇄를 거론하면서 변동성은 한층 확대될 전망이다. 지정학적 리스크가 단기 옵션 가격에 강하게 반영된 만큼, 파생상품 트레이더들은 급격한 가격 변동에 대비할 필요가 있다.
동시에 실물 수요는 타이트해지고 있다. 이달 중국의 원유 수입이 늘어날 것으로 예상되기 때문이다. 선박 데이터에 따르면 6월 호르무즈 해협을 통과했던 유조선 물량이 이제서야 중국 항만에 도착하면서 실물 원유 수요를 끌어올리고 있다. 이러한 수급 불일치는 역사적으로 근월물 선물의 백워데이션(근월물이 원월물보다 높은 구조)을 심화시켜, 캘린더 스프레드 매수(롱) 전략에 유리한 환경을 조성해왔다.
트레이딩 전략과 과거 사례
바브엘만데브 봉쇄가 현실화될 경우의 급격한 공급 충격에 대비해, 브렌트유 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매수를 헤지 수단으로 권고한다. 불 콜 스프레드(bull call spread)를 활용하면 프리미엄 비용을 제한하면서도 배럴당 95달러 수준으로의 상방 변동 가능성을 포착할 수 있다. 변동성 거래 측면에서는 홍해 항로 전면 차단과 같은 꼬리위험(tail risk)을 시장이 과소평가하고 있는 만큼, 스트래들(straddle)을 통한 내재변동성 매수(롱) 포지션이 합리적이라는 판단이다.
과거 홍해 위기 국면을 되돌아보면, 유사한 해상 운송 차질로 운임이 두 배로 뛰고 유가가 수주 내 15% 급등한 사례가 있었다. 바브엘만데브 항로가 폐쇄될 경우 유조선은 아프리카 희망봉을 우회해야 하며, 항해 시간이 10~14일 추가될 전망이다. 이 같은 공급 지연은 유럽의 스위트 계열 원유를 강하게 압박할 수 있어, 브렌트-WTI 스프레드 롱 포지션의 매력도가 크게 높아질 것으로 예상된다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
