EUR/USD는 화요일 아시아 거래 초반 1.1635 부근으로 소폭 상승하며 1.1600선을 상회했지만, 새로운 지정학적 긴장 고조로 상승 폭은 제한됐다. 이란은 중재자를 통한 미국과의 메시지 교환을 중단하고 호르무즈 해협을 완전 봉쇄하는 방향으로 움직이겠다고 밝히면서, 통상 미 달러에 우호적인 위험회피(risk-off) 분위기가 확산될 가능성을 키웠다. 시장은 또한 화요일 늦게 발표될 유로존 소비자물가지수(HICP) 예비치에 주목하고 있다.
워싱턴에서는 도널드 트럼프 미국 대통령이 이스라엘의 베냐민 네타냐후 총리에게 베이루트에 대한 대규모 공습을 진행하지 말라고 촉구했으며, 이스라엘군이 회군했다고 덧붙였다. 반면 네타냐후 총리는 레바논 남부에서 헤즈볼라를 겨냥한 작전은 계속될 것이라고 말했다. 유럽중앙은행(ECB)의 매파적 기조는 유로화에 일부 완충 역할을 했다. ECB 집행이사 이자벨 슈나벨은 이란 분쟁과 연계된 인플레이션 영향이 에너지를 넘어 확산되며 기대인플레이션이 비(非)고정화될 위험이 커졌다고 경고했다. 더 넓은 유로화 맥락에서 유로는 EU 20개국에서 사용되며, 2022년 전 세계 외환거래의 31%를 차지했고 일평균 거래대금은 2조2,000억달러를 넘는다. EUR/USD는 전체 거래의 약 30%를 차지하는 것으로 추정된다.
EUR/USD 흐름을 좌우하는 상충 요인
현재 EUR/USD는 두 가지 강력한 요인 사이에 끼어 복잡한 거래 환경이 형성되고 있다. 한편으로 ECB는 인플레이션 억제를 위한 매파적 스탠스를 시사하고 있어 유로화에 지지 요인이 된다. 다른 한편으로 중동 긴장이 고조되면서 안전자산으로서 미 달러의 매력이 강화되고 있다.
이란의 호르무즈 해협 봉쇄 위협은 1970년대 석유 쇼크가 전 세계적 스태그플레이션으로 이어졌던 사례를 연상시키는 중대한 시장 동인이다. 브렌트유 선물은 최근 48시간 동안 이미 8% 넘게 급등해 배럴당 95달러를 상회했으며, 이는 2025년 말 이후 처음이다. 이러한 상황은 유로존 자체의 인플레이션과 맞물려 더 복잡해진다. 지난달 근원 HICP는 3.1%로 완고하게 높은 수준을 이어가며 ECB 목표치를 크게 웃돌았다.
리스크 관리와 시장 전략
이 같은 충돌은 뚜렷한 방향성 베팅이 위험할 수 있음을 시사하며, 대신 변동성에 초점을 맞출 필요가 있다. 우리는 EUR/USD에서 롱 스트래들(long straddle) 매수를 검토하고 있다. 이는 어느 방향이든 큰 가격 변동이 발생할 경우 수익을 낼 수 있는 전략이다. 대형 지정학 이벤트가 발생하면 환율이 급락할 수 있고, 반대로 인플레이션 수치가 예상치를 상회하면 급등할 가능성도 있다.
단기적으로 안전자산 선호가 강화될 리스크를 감안해 하방 보호도 살펴보고 있다. 향후 3~4주 내 만기의 외가격(out-of-the-money) 풋옵션 매수는 급락에 대비한 비용 효율적 헤지 수단이 될 수 있다. 특히 환율이 심리적 지지선인 1.1500 아래로 이탈할 경우 리스크가 크다고 본다.
또한 6월 셋째 주 공개될 독일·프랑스의 속보 PMI를 면밀히 모니터링할 계획이다. 최근 ZEW 경기기대지수는 기대치가 하락해 고에너지 비용이 이미 유럽 최대 경제권에 부담으로 작용하고 있음을 시사했다. 추가 약세가 확인되면 ECB가 매파적 기조를 유지하기가 더 어려워지고 유로화에 하방 압력이 커질 수 있다.
Cboe 유로통화 변동성 지수(EVZ)는 이미 3개월 고점인 8.5까지 상승해 시장의 긴장감 확대를 반영하고 있다. 상충하는 내러티브가 전개되는 과정에서 내재변동성은 추가로 높아질 것으로 예상한다. 이는 향후 수주 동안 옵션 프리미엄 롱(변동성 매수) 포지션이 보다 신중한 접근이라는 우리의 견해를 뒷받침한다.
