미 달러화는 이란 관련 긴장이 재점화되며 위험선호 심리가 위축된 가운데 혼조세로 거래됐다. 이에 글로벌 주식은 하락했고, 브렌트유는 6% 상승했다. 달러는 런던 초반 대통령의 휴전 관련 발언 이후 일부 지지를 받았지만, 이후 상승폭을 반납하며 달러인덱스(DXY)는 당일 기준 소폭 순하락에 머물렀다. 시장은 이번 전개가 평화 프로세스의 단기적 균열에 그칠지, 아니면 테헤란을 겨냥한 지속적 군사 작전의 시작인지 평가하고 있다.
미 연방준비제도(Fed)의 6월 연방공개시장위원회(FOMC)가 매파적으로 기울어진 이후 강화됐던 미국 통화정책 긴축 기대는 다소 완화됐다. 그럼에도 오버나이트 인덱스 스와프(OIS)가 시사하는 12월까지의 긴축 폭은 여전히 37bp로 가격에 반영돼 있다. 워시 의장은 점도표(dot plot)를 비판하고, 연준 개혁 태스크포스에 대해 선제적으로 나서는 데 소극적일 것임을 시사했다. 이 기사는 인공지능(AI) 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤다.
지정학적 긴장과 시장 반응
이란 긴장 재점화로 위험선호가 급격히 위축되며 글로벌 증시가 하락했다. 호르무즈 해협에서의 잠재적 공급 차질 우려가 커지면서 9월물 브렌트유 선물은 배럴당 90달러를 상회하는 수준으로 급등했다. 이는 전형적인(다만 일시적일 수 있는) 안전자산 선호 환경을 조성하고 있다.
다만 달러는 뚜렷한 안전자산 매수세를 확보하지 못하고 있으며, DXY는 제한적인 상승에 그치고 있다. 이는 이번 사태가 단기적 ‘불씨’인지, 장기 분쟁의 출발점인지에 대해 시장의 확신이 부족하다는 뜻으로 해석된다. 달러의 이러한 머뭇거림은 트레이더들에게 중요한 신호라는 판단이다.
통화정책 기대와 트레이딩 기회
시장에서는 6월 회의에서 드러난 연준의 매파적 톤에 과도하게 반응하고 있다고 본다. 12월까지 스와프에 반영된 37bp의 추가 긴축 전망은 과하다는 평가다. 최근 근원 PCE 지표가 물가상승률이 연율 2.4%로 둔화 흐름을 이어갔다는 점도 이를 뒷받침한다.
CBOE 변동성 지수(VIX)가 22를 상회하며 급등한 상황에서, 옵션 전략을 활용한 변동성 매도(숏 볼) 역시 매력적일 수 있다. 예상대로 지정학적 긴장이 완화되면 변동성이 하락하면서 숏 변동성 포지션의 수익성이 높아질 수 있다. 연준이 추가로 시장 불안을 증폭시킬 가능성이 크지 않다는 점도 배경이다.
금리 파생상품에서도 기회가 있다고 본다. 예컨대 시장의 공격적인 금리인상 기대에 반대(인상 기대 되돌림에 베팅)하는 전략이다. 현재 연방기금금리(Fed Funds) 선물에 반영된 경로는 ‘인내’를 강조하는 주요 연준 인사들의 최근 비둘기파적 발언과 괴리가 있다. 과거에도 2015~2016년 사례처럼 시장이 연준의 초기 긴축 사이클을 과대평가하는 경우가 잦았다.
연준 인상 기대가 되돌려질 것이라는 관점에서 보면, 최근 달러 강세는 취약해 보인다. 중앙은행 전망이 더 안정적인 통화들에 대해 달러 강세를 되돌리는(달러 매도) 전략을 고려할 수 있다. 이란 이슈가 단기적 충격에 그치고 시장의 초점이 ‘더 인내적인 연준’으로 복귀할 경우, 해당 포지셔닝이 유리해진다.
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