은은 주초 약세로 출발해 73.50달러 부근에서 거래됐고, 월요일 2.41% 하락했다. 미국 달러가 강세를 보이고 미 국채 금리가 상승하면서 차익 실현(수익을 확정하기 위한 매도)이 나온 영향이다.
이란 국영 연계 매체가 미 해군 함정을 향해 미사일이 발사됐다고 보도하면서 호르무즈 해협(중동 원유 수송의 핵심 해상 통로) 관련 긴장이 커져 불확실성이 확대됐다. 미국 측은 선박이 피격되지는 않았다고 밝혔고, 미국은 상업 항로(민간 선박이 다니는 무역 운송 길) 보호를 위한 해군 조치를 내놓았다. 이란은 보복을 경고했지만, 관련 협의는 진전이 없었다.
Drivers Of The Current Move
위험 회피 심리(불확실성이 커질 때 위험 자산을 피하는 흐름)가 있었지만, 자금은 귀금속보다 달러로 더 몰렸다. 금리 상승은 이자(정기적으로 받는 수익)가 없는 은의 매력을 낮춘다.
시장은 인플레이션(물가 상승) 위험을 이유로 미국의 긴축적 통화정책(금리를 높게 유지해 물가를 잡는 정책)이 오래 이어질 것으로 반영하고 있다. 에너지 가격 상승 가능성도 변수로, 공급 차질 우려가 물가를 자극할 수 있기 때문이다. CME 페드워치(CME 선물시장 가격을 바탕으로 연준 금리 전망을 추정하는 지표)는 완화(금리 인하) 기대가 뒤로 밀리고, 시간이 갈수록 더 긴축적인 경로가 더 많이 반영되는 흐름을 보여줬다.
시장은 이제 미국의 주요 경제지표 발표로 시선을 돌리고 있다. 고용시장 지표(고용·실업 등)와 경기 지표(생산·소비 등), 그리고 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행) 인사들의 발언이 향후 금리 경로(금리가 앞으로 어떻게 움직일지)에 대한 기대를 좌우할 전망이다.
미국 달러 지수는 현재 105.5를 웃돌며 강세를 유지하고 있고, 10년 만기 미 국채 금리는 4.6% 부근에서 버티고 있어 은처럼 이자가 없는 자산에는 부담(역풍)으로 작용하고 있다. 연준의 최근 의사록(회의 내용을 정리한 문서)은 데이터에 따라 결정하겠다는 기조와 매파적(물가를 더 우선해 금리를 높게 유지하려는 성향) 입장을 재확인하며, 최소 4분기까지 금리 인하 기대를 늦추는 요인으로 작용했다.
Strategy Implications Now
현재 환경에서는 장기 보유 중인 은 포지션(투자 상태)을 추가 하락에 대비해 방어하는 방안으로 풋옵션(정해진 가격에 팔 권리)을 매수하는 전략을 고려할 만하다. 달러 강세가 이어지면 28.00달러 핵심 지지선(가격이 버티기 쉬운 구간) 아래로 내려갈 가능성이 커진다. 풋옵션은 핵심 실물 보유분을 처분하지 않고도 손실을 줄이는 헤지(위험을 상쇄하는 방어 거래) 수단이 될 수 있다.
추가 약세에 베팅하려면 30.00달러를 크게 웃도는 행사가(옵션에서 정해진 매매 가격)를 가진 콜 스프레드 매도 전략(서로 다른 행사가의 콜옵션을 함께 거래해 위험을 제한하며 프리미엄을 노리는 방식)이 프리미엄(옵션 가격)을 확보하는 데 유효할 수 있다. 내재변동성(옵션 가격에 반영된 예상 변동 폭)은 3개월물 기준 약 22%로 낮은 편이어서, 옵션 매도 전략의 매력은 상대적으로 높다. 이 방법은 가격이 횡보하거나 하락할 때 수익을 노린다.
금·은 비율(금 가격을 은 가격으로 나눈 값)도 주목할 만하다. 비율은 90:1까지 올라 2025년 초 이후 높은 수준이다. 이는 은이 금에 비해 상대적으로 싸다는 신호로, 중장기 기회가 될 수 있다. 비율이 정상화(과도한 격차가 줄어드는 흐름)될 가능성에 베팅하려면 은 선물 매수와 금 선물 매도(쌍거래·두 자산을 동시에 반대 방향으로 거래해 상대 가치 변화에 베팅)를 조합하는 방법도 고려할 수 있다.
