유로존 인플레이션(HICP, 조화 소비자물가지수)은 8월 전년 동월 대비 3.3%로 상승해 7월(2.9%)보다 높아졌으며, 시장 예상치와도 부합했다. 반면 근원 HICP는 같은 기간 2.5%에서 2.4%로 둔화되며, 컨센서스(2.5%)를 하회했다.
이날 후반 시장의 관심은 미국 경제지표로 이동한다. JOLTS 구인 건수와 ISM 제조업 PMI가 발표될 예정이다.
ECB 정책 및 유로존 금리에 대한 시사점
8월 유로존 근원 인플레이션이 2.4%로 하락하면서, 기조적 물가 압력이 목표 수준을 향해 계속 완화되고 있음을 보여주는 명확한 신호가 확인됐다. 이번과 같은 완화된 수치는 유럽중앙은행(ECB)이 오는 9월 회의에서 금리 인하를 진행할 충분한 여지를 제공한다. 이러한 흐름은 향후 수주 동안 유로존 금리에 하방 압력을 지속적으로 가할 것으로 예상된다.
시장 전략: 금리·채권·FX
이를 활용하기 위해, 시장이 보다 공격적인 금리 인하 경로를 반영하는 과정에서 3개월물 유리보(Euribor) 선물 매수(롱) 전략을 고려할 필요가 있다. 또한 독일 10년물 분트(Bund) 선물 콜옵션 매수는 금리 하락(수익률 하락)에 따른 수익을 노릴 수 있는 매력적인 방법이다. 과거 데이터에 따르면 근원 인플레이션이 예상치를 하회할 경우, 이후 2~3주 동안 유로존 채권 가격이 상승(랠리)하는 경향이 나타났다.
아울러 옵션 시장에서 유로화의 반응도 주시해야 한다. 현재로서는 EUR/USD 풋옵션 매수가 매우 유리해 보인다. 비둘기파적 ECB와 이날 발표될 미국 제조업 및 고용지표 간의 괴리가 확대되면, 유로화는 달러 대비 하락 압력을 받을 수 있다. 1.0800선까지의 하락을 목표로 설정해 통화 포트폴리오를 구성하면, 정책 격차 확대에서 발생하는 기회를 선점할 수 있다.
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