유로/달러는 목요일 아시아장 초반 유로존 인플레이션 둔화가 유로화에 부담으로 작용한 가운데 1.1420선으로 밀렸다. 미 달러화는 미국의 6월 고용지표가 부진했음에도 강세를 보였다. 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 금요일 연설에 나설 예정이며, 시장은 최신 물가 지표와 금리 전망 재조정을 반영한 정책 경로에 주목하고 있다.
유로스타트에 따르면 유로존 6월 헤드라인 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.8%로 5월(3.2%)에서 둔화됐고, 근원물가도 2.4%로 2.6%에서 낮아졌다. 로이터는 시장이 7월 ECB 금리 인상 가능성을 ‘3분의 1’로 반영하고 있으며, 10월 인상은 완전히 가격에 반영돼 있다고 전했다. 알렉산더 데마르코 몰타 중앙은행 총재 등 정책 당국자들은 유가가 예상보다 빠르게 하락하는 점을 감안해 추가 인상을 서두르지 말아야 한다고 밝혔고, 라가르드 총재는 6월 인상이 적절했다고 평가하는 한편 2차 파급효과(세컨드 라운드 이펙트)를 모니터링하겠다고 말했다.
미국에서는 노동부(BLS) 자료에 따르면 6월 비농업부문 고용(NFP)이 5만7,000명 증가해 시장 예상치(11만 명)를 하회했다. 실업률은 4.3%에서 4.2%로 소폭 하락했으며, 전일 발표된 민간 고용(ADP)이 6월에 예상보다 덜 늘었다는 보고에 이은 결과다.
핵심 환율 동인: 경기 괴리와 정책 전망
미 달러 강세로 유로/달러는 1.0750 레벨을 시험하는 흐름이 나타나고 있다. 핵심 동인은 견조한 미국 경기와 상대적으로 취약한 유로존 전망 사이의 괴리다. 이는 오늘(2026년 7월 3일) 발표된 최신 미국 고용보고서 이후의 흐름으로, 향후 중앙은행 의사결정에 큰 영향을 미칠 전망이다.
이번 주 초 발표된 유로존 인플레이션 지표는 헤드라인 물가가 2.3%로 소폭 완화됐음을 보여줬지만, 근원 지표는 2.8%로 완고하게 높은 수준을 유지했다. 이는 ECB에게 인플레이션 억제와 경기 둔화 방지 사이에서 균형을 요구하는 어려운 환경을 만든다. 시장은 올해 ECB 추가 금리 인상 확률을 20% 미만으로 반영하고 있으며, 이는 유로화에 부담으로 작용하고 있다.
반면 미국의 최신 비농업부문 고용보고서는 6월 일자리가 21만5,000명 증가해 예상치(18만 명)를 크게 상회했음을 보여줬다. 견조한 노동시장 지표는 연준(Fed)이 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 기조를 유지할 명분을 강화한다. 이 같은 정책 괴리는 미 달러에 뚜렷한 순풍 요인으로 작용하고 있다.
변동성 전략과 유로/달러 하방 리스크
불확실성이 확대되고 급격한 변동 가능성이 커진 상황에서, 변동성이 시장에서 과소평가돼 있다고 판단한다. 예정된 중앙은행 회의 이후 의미 있는 가격 변동에 대비하기 위해 7월 말 만기의 유로/달러 스트래들 매수를 검토하고 있다. 이 전략은 환율이 상방이든 하방이든 결정적으로 이탈할 경우 수익을 노릴 수 있다.
다만 현재로서는 유로/달러의 ‘저항이 가장 적은 경로’가 하방으로 보인다. 이에 따라 향후 수주 내 핵심 지지선인 1.0600까지의 하락을 겨냥해 풋옵션 매수도 고려하고 있다. 과거 2022년과 같이 정책 괴리가 뚜렷했던 구간은 종종 수주에 걸친 지속적인 추세로 이어진 바 있다.
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