유로존의 6월 최종 소비자 물가 지수(CPI)는 전년 대비 2.0%로, 초기 추정치와 일치합니다. 이전 수치는 1.9%였습니다.
변동성이 큰 항목인 에너지와 식품을 제외한 기본 CPI는 전년 대비 2.4%로 확인되어, 이전 추정치와 일치합니다. 이 수치는 전월과 변동이 없습니다.
이 수치들은 유럽 중앙은행이 여름 기간 동안 금리 변화를 중단하겠다는 결정을 뒷받침합니다. 물가 상승률의 안정성은 통화 정책 조정에 대한 즉각적인 압력이 없음을 나타냅니다.
최신 유로스타트 수치는 인플레이션이 중앙은행의 목표에 도달했음을 확인하며, 계속된 휴식을 기대하게 합니다. 우리는 이러한 즉각적인 정책 조치의 부재가 향후 몇 주간 시장의 주요 동력이라고 보고 있습니다. 따라서 거래자들은 방향성 확신이 낮은 기간에 대비해야 합니다.
크리스틴 라가르드 총재가 여름 동안 안정적인 손길을 나타내면서 주식 시장에서의 암시적 변동성은 줄어들 가능성이 높습니다. 우리는 유럽의 주요 변동성 지표인 VSTOXX가 이미 낮은 14.5 근처에서 거래되고 있음을 보고하고 있으며, 이는 올해 초의 높은 수치에서 크게 하락한 것입니다. 이러한 환경은 옵션 프리미엄 판매를 매력적인 전략으로 만듭니다.
이 정책적 입장은 수익률 곡선의 앞부분을 지탱하여 단기 금리 스왑을 안정적으로 유지합니다. 예를 들어, 독일 2년 국채 파생상품은 최소한 9월까지 큰 변동이 없을 것으로 예상하고 있습니다. 우리는 수익률 곡선이 가파르게 상승할 것이라고 베팅하는 거래가 지금은 조급하다고 생각합니다.
과거에 중앙은행의 비활동으로 인해 발생한 유사한 시기, 예를 들어 2023년 하반기, 변동성이 있는 시장에서 변동성을 파는 거래자들이 이익을 얻었습니다. 예를 들어, 유로 스톡스 50 지수에서 월별 스트랭글을 판매하는 것은 그 당시 지속적으로 긍정적인 수익을 창출했습니다. 우리는 이번 여름에도 유사한 패턴이 나타날 것으로 예상합니다.
거래자들에게 주요 지수에 대한 캘린더 스프레드를 고려할 것을 제안합니다. 프론트 먼스 옵션을 판매하여 높은 시간 감소율을 이용하고, 나중 날짜의 옵션을 구매하면 여름 방학 이후 변동성이 상승할 가능성에 노출됩니다. 이는 가을 변화에 효과적으로 대비할 수 있는 비용 효율적인 방법입니다.
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