유럽연합과 미국 간의 새로운 관세 협정은 자동차, 반도체 및 제약 제품과 같은 대부분의 EU 수출품에 대해 15%의 기본 관세를 도입합니다. 그 대가로 EU는 미국의 에너지 및 군사 장비를 7,500억 달러어치 구매하기로 합의했습니다.
일부 유럽 지도자들은 협정이 가져다주는 안정성을 높이 평가하지만, “미국 우선” 무역 정책과의 정합성에 대한 우려가 있습니다. 최종 조건은 여전히 협상 중이며, 주요 세부 사항은 아직 확정되지 않았습니다.
주식 시장에서는 주요 유럽 지수가 다양한 반응을 보였습니다. 독일 DAX는 1.13% 하락으로 가장 큰 감소폭을 보였고, 프랑스 CAC와 영국 FTSE 100은 각각 0.43% 하락했습니다. 스페인의 Ibex는 0.12% 하락했으며, 이탈리아의 FTSE MIB는 변동 없이 마감했습니다.
시장은 이번 협정이 해결하기보다는 더 많은 불확실성을 소개한다고 믿고 있습니다. 최종 조건이 해결되지 않음에 따라, 뉴스 위험이 높아져 유럽의 주요 지수들에서 가격 변동성이 과소 평가될 가능성이 있습니다. 따라서 파생상품 거래자들은 주요 유럽 지수에서 가격 변동 증가를 대비할 필요가 있습니다.
독일 지수의 큰 하락은 수출 중심 경제에 대한 새로운 조건에 대한 시장의 우려를 강조합니다. 독일 자동차 산업이 2023년 미국에 거의 50만 대의 자동차를 수출하는 만큼, 15%의 관세는 기업 수익에 직접적이고 중대한 위협을 제기합니다. 우리는 DAX나 유럽 자동차 제조사를 추적하는 ETF에 대한 풋 옵션을 매수할 기회를 분명히 보고 있습니다.
역사적으로 무역 협상이 진행되는 기간, 예를 들어 2018-2019년의 미국-중국 분쟁은 변동성 지수의 급격한 상승을 초래했습니다. 현재 유로 스톡스 50 변동성 지수(VSTOXX)는 15 근처에서 거래되고 있으며, 이는 시장 스트레스의 역사적 기준에 비해 낮은 수치입니다. 우리는 이것이 상승할 것으로 예상하며, CAC나 유로 스톡스 50에 대한 롱 변동성 포지션이 다가오는 불확실성에 대한 매력적인 투자 기회가 될 것이라고 생각합니다.
이탈리아 시장의 평탄한 성과는 더 많은 방어적인 성격으로 인식될 수 있지만, 반도체와 제약에 대한 광범위한 관세는 결국 그곳에도 역풍을 일으킬 것입니다. EU의 에너지 대량 구매 계약은 또한 유럽 기업에 압박을 가할 수 있는 인플레이션 요인을 도입합니다. 이는 광범위한 지수에서 아웃 오브 더 머니 콜 스프레드를 매도하는 전략을 암시하며, 이는 옆으로 흐르거나 하락하는 상황에서 이익을 얻을 수 있습니다.
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