지정학적 리스크에 달러 수요 확대
도널드 트럼프 미국 대통령은 지난주 이 선택이 “용납할 수 없다”고 말하며, 이란의 새 지도자를 자신이 “선택하겠다”는 뜻을 밝혔다. 이 같은 흐름이 달러로의 자금 이동을 다시 자극했다. 지난주 파운드화는 3개월 저점인 1.3250달러 부근까지 밀린 뒤 소폭 반등했지만, 주간 기준으로는 하락 마감했다. 이는 미국–이스라엘의 이란 공격과 광범위한 시장 변동성 속에서 달러가 안전자산이자 기축통화(국제 결제와 외환보유에 널리 쓰이는 핵심 통화)로 부각되며 자금이 달러로 이동한 영향으로 해석된다. 2025년 중동 분쟁 당시 파운드화의 급락도 같은 맥락이었다. 당시 달러지수는 99.35까지 치솟았고, 안전자산으로의 ‘대피(리스크 회피성 매수)’가 나타나면서 GBP/USD는 3개월 저점인 1.3250달러까지 떨어졌다. 이는 지정학 불안이 경제 지표보다 우선하는 전형적인 ‘리스크 오프(risk-off·위험자산을 팔고 안전자산을 사는 장세)’ 국면이었다. 2025년 전쟁의 여파로 유가가 급등했는데, 이는 1990~1991년 걸프전 당시의 유가 충격과 유사한 흐름이었다. 그 결과 물가가 오래 높은 수준을 유지했고, 미 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행)와 영란은행(BOE·영국 중앙은행)은 이를 억제하기 위해 이후 금리를 높게 유지해 왔다. 현재 시장의 핵심 변수는 지정학 이슈보다 ‘금리 차(국가 간 기준금리 차이로 발생하는 통화의 매력도 차이)’로 옮겨갔다.시장은 금리 차에 주목
현재 시장의 초점은 어느 중앙은행이 먼저 금리를 내리느냐에 맞춰져 있다. 최근 지표를 보면 미국 물가상승률(인플레이션·물가가 전반적으로 오르는 현상)은 2.8%까지 내려오며 둔화가 비교적 뚜렷한 반면, 영국은 지난달 기준 3.5%로 높은 수준이 이어지고 있다. 이는 영란은행이 연준보다 더 오래 긴축(경기 과열과 물가 상승을 막기 위해 금리를 높게 유지하는 정책)을 유지할 가능성을 시사한다. 이런 차이를 고려하면, 트레이더들은 지난해 흐름이 되돌려지고 파운드가 달러 대비 강해지는 시나리오에 대비할 필요가 있다. 예를 들어 행사가(옵션을 사고팔 수 있도록 미리 정해둔 환율) 1.3500달러 부근의 GBP/USD 콜옵션(call option·정해진 가격에 살 수 있는 권리)을 매수하는 전략은 향후 수주 내 상승 가능성을 활용하는 방법이 될 수 있다. 이는 파운드 상승 시 이익을 노리면서도 손실을 옵션 프리미엄(옵션 가격) 수준으로 제한할 수 있다. 금리선물 시장(향후 금리 수준을 거래하는 파생상품 시장)은 2026년 7월까지 연준이 금리를 인하할 확률을 60% 이상으로, 같은 기간 영란은행이 인하할 확률은 30%로 반영하고 있다. 이는 달러 대비 파운드 강세(파운드 매수, 달러 매도) 포지션에 힘을 싣는 신호로 해석된다. 따라서 파운드 강세에 베팅하는 파생상품(선물·옵션 등 기초자산 가격에 연동되는 금융상품) 활용은 중앙은행 정책 전망을 반영한 것으로, 공포가 시장을 지배했던 2025년의 거래와는 성격이 다르다.
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