유럽 거래 시간인 목요일 다우존스 선물은 0.36% 하락한 약 4만7,950을 기록했다. S&P 500 선물과 나스닥100 선물도 각각 0.38%, 0.37% 하락해 약 6,800과 2만5,000 수준으로 내려왔다.
이란 의회의장 모하마드 바게르 갈리바프가 “미국이 이란의 10개 항(10-point) 제안 중 3개 조항을 위반했다”며 추가 협상을 “비합리적”이라고 말했다는 보도가 나오며 투자심리가 약해졌다. 다만 JD 밴스 미국 부통령은 이번 주말 이란과의 직접 협상을 위해 이슬라마바드로 미국 대표단을 이끌고 가는 가운데, 호르무즈 해협이 재개방 절차에 들어갈 수 있다고 언급했다.
지정학적 위험이 시장 강타
중동 분쟁은 2개월째로 접어들며 에너지 가격을 끌어올렸고, 이에 따라 인플레이션(물가 상승) 위험도 커졌다. 이런 흐름은 각국 중앙은행이 기준금리(중앙은행이 정하는 대표 정책금리)를 더 오래 높은 수준으로 유지할 수 있다는 전망을 강화했다.
미 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 3월 회의 의사록(회의에서 논의된 내용을 정리한 공식 문서)은 “상황을 더 지켜보자”는 기조를 유지하면서도 위험이 점차 균형을 찾아가고 있다고 평가했다. 시장은 금요일 발표되는 3월 미국 소비자물가지수(CPI·소비자가 실제로 구매하는 물가의 변동을 나타내는 지표)를 주시할 전망이다.
이란 언론이 이스라엘의 레바논 추가 공습 이후 호르무즈 해협을 지나는 유조선 운항이 일시 중단됐다고 전하면서, 공급 차질 우려로 유가는 소폭 상승했다. 전날에는 2주간의 미·이란 휴전 합의 소식에 다우존스가 2.85% 상승했고, S&P 500은 2.51%, 나스닥100은 2.8% 올랐다.
낙관에서 비관으로의 급격한 전환은 지정학적 뉴스에 대한 시장의 민감도가 매우 크다는 점을 보여준다. 향후 몇 주간 변동성(가격이 크게 오르내리는 정도) 확대가 예상되는 만큼, VIX 선물(공포지수로 불리는 VIX에 연동된 선물상품)이나 S&P 500 옵션(정해진 가격에 사고팔 권리를 거래하는 파생상품)을 활용해 변동성 상승에 베팅하는 전략이 매력적일 수 있다. 2025년에도 초기 충돌 보도 직후 VIX 지수(주식시장 변동성 기대를 나타내는 지수)가 10대 중반에서 25를 웃도는 수준으로 빠르게 뛰는 흐름이 나타난 바 있다.
변동성에 대비한 포지셔닝
전날 휴전 뉴스에 시장이 강하게 반응했던 점을 감안하면, 현재의 조정(단기 하락)은 추가 악재에 취약하다는 신호일 수 있다. 이슬라마바드 협상이 결렬될 가능성에 대비해 다우와 나스닥100 같은 주요 지수에 풋옵션(가격 하락 시 이익이 나는 옵션)을 매수해 헤지(손실을 줄이기 위한 방어)하거나 단기 매매 기회로 활용하는 방안을 고려할 만하다. 전 세계 석유 액체(원유·콘덴세이트·정유제품 등 유체 형태 석유)의 20% 이상이 통과하는 호르무즈 해협이 장기간 폐쇄될 경우 급락 위험이 커질 수 있다.
에너지 시장의 공급 우려 재점화는 직접적인 기회가 될 수 있다. 브렌트유(유럽·중동 중심의 국제 원유 가격 기준)가 배럴당 100달러선으로 다시 오르는 흐름도 나타난 만큼, 유가 선물 콜옵션(가격 상승 시 이익)이나 주요 에너지 ETF(여러 종목을 묶어 거래하는 상장지수펀드) 콜옵션을 살펴볼 만하다. 협상이 깨질 경우 2025년 말처럼 급등이 재현될 수 있으며, 이는 분쟁으로 인한 주식시장 전반의 위험을 상쇄하는 방어 수단이 될 수 있다.
이번 국면은 ‘금리가 더 오래 높게 유지된다’는 해석을 다시 강화한다. 에너지 비용 상승이 물가를 밀어올릴 수 있기 때문이다. 2월 CPI가 여전히 3.5%로 높은 수준을 보인 가운데, 내일 3월 CPI가 예상보다 높게 나오면 연준의 금리 인하 기대는 더 뒤로 밀릴 가능성이 크다. 이에 따라 여름 금리 인하에 반대하는 방향의 파생상품(기초자산 가격에 연동되는 금융상품)으로 대응할 수 있다. 시장에서 7월 인하 확률로 반영되던 수치도 이번 달 70%에서 50% 아래로 내려왔다.
