은(XAG/USD)은 화요일 유럽 장에서 약 1% 하락해 79.00달러 부근에서 거래됐다. 미 상원의 케빈 워시(Kevin Warsh) 차기 연방준비제도(Fed·미국 중앙은행) 의장 지명자 인준 청문회를 앞두고 매도 압력이 커졌다.
시장은 워시의 발언을 통해 향후 통화정책 방향과 연준의 독립성(정치권과 분리돼 금리 결정을 하는 원칙) 유지 여부를 가늠하려 한다. 도널드 트럼프는 연준과 제롬 파월 의장이 금리를 더 공격적으로 내리지 않았다고 비판해 왔다.
워시 청문회에 대한 시장 반응
워시가 1월 30일 지명된 뒤, 은은 전날 사상 최고치인 121.60달러 부근을 찍은 후 30% 넘게 급락했다. 이는 워시가 과거 양적완화(QE·중앙은행이 국채 등을 대규모로 사들여 시중에 돈을 푸는 정책)에 반대했고, 달러 강세를 선호해 왔다는 점과 연결돼 해석됐다.
이란이 미국과의 협상을 재개하기로 했다는 보도도 은 가격을 떠받치지 못했다. 시장에서는 휴전 기대가 risk를 낮춰 은 가격을 올린 적이 있는데, 이는 유가 하락이 인플레이션(물가 상승) 기대를 낮추는 효과와 맞물린 영향으로 풀이된다.
기술적으로 은은 20일 지수이동평균선(EMA·최근 가격에 더 큰 가중치를 둔 평균선) 77.04달러 부근에 있다. 일간 차트에서는 상승 삼각형(상단 저항선이 수평이고 저점이 점차 높아지는 패턴으로, 변동성이 줄어드는 신호) 형태가 나타난다. RSI(상대강도지수·과매수/과매도 정도를 보는 지표)는 54 수준이다. 저항은 81.52달러, 다음은 85.46달러로 보이며 지지선은 76.50달러, 이후 70.00달러가 거론된다.
은 가격은 79달러 부근에서 좁게 움직이며 워시 인준 청문회에서 나올 ‘촉매’를 기다리고 있다. 일간 상승 삼각형은 변동성 축소를 보여주며, 큰 가격 변동이 임박했음을 시사한다. 방향은 청문회 발언 내용에 좌우될 가능성이 크다.
은(XAG) 옵션(정해진 기간에 정해진 가격으로 살 수 있는 권리/팔 수 있는 권리) 시장의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 향후 변동성 기대)은 최근월물 기준 45%로 12개월 최고치까지 뛰었다. 이는 트레이더들이 큰 이벤트를 앞두고 있음을 반영한다. 옵션 가격은 은 가격이 최근 박스권을 넘어 76.50~81.52달러 범위를 벗어날 정도의 큰 변동을 예상하고 있다. 파생상품(선물·옵션 등 기초자산 가격에 연동되는 상품) 투자자 입장에서는 방향을 맞히기보다, 변동성 확대 자체에 대비하는 전략이 핵심이 될 수 있다.
변동성 돌파에 대비한 포지셔닝
1월 30일 워시 지명 발표 당시 시장 반응은 매우 거셌다. 달러 강세 선호와 양적완화 반대 성향이 알려져 있어, 121.60달러 부근에서 30% 이상 급락이 나타났다. 이번 청문회에서 매파적(hawkish·금리 인상 또는 고금리 유지에 우호적인) 기조가 확인될 경우 하방 위험이 커질 수 있다는 점을 보여준다.
금리 선물(향후 기준금리 수준을 반영하는 선물) 시장을 보면 2026년 금리 인하 기대는 사실상 사라졌고, 연말까지 최소 1차례 금리 인상 가능성이 60%로 반영돼 있다. 4월 초 발표된 CPI(소비자물가지수)에서도 근원물가(변동이 큰 식료품·에너지를 제외한 물가)가 3.5%를 웃돌며 쉽게 내려오지 않는 모습이 확인됐다. 이는 워시가 의장이 될 경우 긴축적(금리를 높게 유지하거나 유동성을 줄이는) 통화정책을 유지할 명분이 될 수 있다.
청문회 결과가 ‘둘 중 하나’로 갈릴 수 있다는 점을 고려하면, 향후 몇 주 동안 롱 스트래들 또는 스트랭글(옵션을 동시에 매수해 큰 가격 변동에서 이익을 노리는 전략. 스트래들은 같은 행사가, 스트랭글은 다른 행사가를 사용)을 매수하는 전략이 대안이 될 수 있다. 이는 은 가격이 오르든 내리든 크게 움직이면 이익 기회가 생기며, 결과를 예측할 필요가 없다. 지급한 프리미엄(옵션 가격)은 최대 손실로 제한된다.
반대로 워시가 인준을 위해 예상보다 온건하거나 비둘기파적(dovish·금리 인하 또는 완화에 우호적인) 발언을 할 경우, 공매도 청산(숏 스퀴즈·하락에 베팅한 포지션이 손실을 막으려 되사며 상승이 급해지는 현상)이 발생할 수 있다. 일간 종가가 삼각형 상단 저항선인 81.52달러를 넘어서면 반전 신호로 해석될 수 있다. 이 경우 3월 13일 고점인 85.46달러가 다시 목표로 부각될 수 있다.
