인도 루피는 달러 대비 소폭 강세로 출발했다. 달러/루피(USD/INR)는 서부텍사스산원유(WTI) 가격이 1.8% 하락해 배럴당 약 90.80달러로 내려가면서 95.70선으로 완만히 낮아졌다. WTI는 미국 기준 원유 가격 지표로, 유가가 내려가면 원유 수입 비중이 큰 국가의 통화에 부담이 줄어 통화가 강해지는 경우가 많다. 지정학적 위험도는 여전히 핵심 변수다. 이란은 남부 이란에 대한 공습 이후 미국이 휴전을 위반했다고 주장했으며, 미 중부사령부는 해당 작전을 ‘자위’라고 설명했다. 이란 이슬람혁명수비대(IRGC)는 보복을 경고했다. 중재국을 통한 분쟁 종식 및 호르무즈 해협 재개 논의도 이어지고 있다. 호르무즈 해협은 전 세계 에너지 공급의 약 20%가 지나가는 핵심 해상 운송로다.
해외 기관투자자(FII)는 인도 주식에 대해 신중한 태도를 유지했다. FII는 화요일 2,407.87억 루피(크로어)를 순매도했으며, 전날에는 821.75억 루피를 순매수했다. 달러는 99.00 부근에서 좁은 범위로 움직였다. 목요일 발표 예정인 4월 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수 발표를 앞둔 경계감 때문이다. PCE는 미국 가계가 실제로 지출한 상품·서비스 가격 변화를 반영하는 물가 지표다. 특히 근원 PCE(변동이 큰 식품·에너지를 제외한 물가)는 미 연방준비제도(Fed)가 선호하는 인플레이션 지표로, 시장은 전년 대비 3.3%(3월 3.2%)와 전월 대비 0.3% 상승을 예상하고 있다. 기술적 분석에서는 USD/INR이 20일 지수이동평균(EMA·최근 가격에 가중치를 더한 이동평균) 95.4387 위를 유지했다. 상대강도지수(RSI·가격 상승 압력과 하락 압력을 비교해 과열 여부를 보는 지표)는 56 근처다. 지지선은 95.44, 다음은 95.00으로 제시되며, 저항선은 96.37과 97.00 부근으로 거론된다.
루피 강세와 지정학적 긴장
WTI 원유 가격이 배럴당 90달러 안팎으로 내려가면서 인도 루피는 강세 압력을 받고 있다. 다만 대규모 해외 자금 유출이 이를 제한하고 있다. NSDL(인도 증권예탁결제기관) 집계로 5월 들어 현재까지 순유출이 2조 루피를 웃돈다. 이에 따라 USD/INR은 95.70선 부근에서 방향성을 두고 힘겨루기가 이어지는 모습이다.
향후 몇 주간 핵심 변수는 호르무즈 해협과 관련된 미국-이란 협상이다. 시장이 이 변수의 ‘결과에 따라 크게 갈리는 위험’을 충분히 반영하지 못하고 있다는 시각도 있다. 1개월 만기 USD/INR 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 예상 변동성)이 6.5%에 그쳐, 2024년 말 유사한 긴장 국면에서 관측된 8%보다 낮다는 점이 근거로 제시된다. 큰 방향성이 어느 쪽이든 나올 수 있다고 보고, 스트래들(같은 만기·같은 행사가격의 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수해 큰 변동이 나오면 수익을 노리는 전략) 같은 방식이 대안으로 언급된다.
미국 지표, 연준 정책, 옵션 전략
미국 근원 PCE 발표도 중요하다. 시장 예상치는 전년 대비 3.3%이며, 예상보다 높게 나오면 연준의 매파적(금리 인상·긴축에 상대적으로 적극적인) 기조를 강화할 수 있다. 이는 달러 강세로 이어져 USD/INR이 96.37 저항선 시험으로 이어질 수 있다는 관측이다.
기술적으로는 환율이 20일 EMA 위에 있어 달러 쪽(USD/INR 상승) 흐름이 남아 있다는 해석이 나온다. 97.00 부근(고점)까지의 상방 가능성을 염두에 두고, 외가격 콜옵션(현재 가격보다 높은 행사가격의 콜옵션으로 비용은 상대적으로 낮지만 상승 시 수익을 노림) 매수도 거론된다. 예를 들어 행사가 96.50의 주간 옵션은 PCE 발표 이후 변동 확대나 이란 관련 악재 발생 시, 돌파 움직임에 대비하는 비교적 낮은 비용의 접근으로 제시된다.
