USD/JPY는 월요일 아시아 장에서 163.60 부근에서 거래되며 이틀째 제한적인 흐름을 보였다. 미국이 주말 동안 이란에 대한 공격을 선택하지 않았고 테헤란도 보복 조치를 일시 중단하면서 유가가 하락했고, 이에 일본 엔화가 지지를 받은 영향이다. 일본은 중동산 원유 의존도가 높아 에너지 비용 변동과 공급 차질 위험에 통화가 민감하게 반응한다. 또한 13일간 이어진 긴장 고조 이후 ‘일시 중단’으로 위험회피 심리가 완화되며 달러가 약세를 보인 점도 달러/엔을 압박했다. 다만 이란의 지원을 받는 예멘 후티 반군이 홍해 인근 사우디 시설을 공격했다고 밝히면서 경계감은 남아 있다.
국내 정치도 부담으로 작용했다. 요미우리 보도에 따르면 사나에 다카이치 총리의 지지율은 7월 들어 지난해 취임 이후 최저치로 하락했는데, 생활비 상승과 함께 엔화가 40년래 최저 수준으로 약세를 보이는 가운데 경기부양 기조로 국채 금리까지 상승한 점이 배경으로 지목됐다. 보도에 따르면 워싱턴이 공격을 멈춘 배경에는 요격 미사일(인터셉터) 재고 고갈 우려와 이란 내 타격 대상 축소가 일부 영향을 미쳤으며, 댄 케인 장군은 금요일 지속 작전 시 핵심 탄약 비축이 압박받을 것이라고 경고한 것으로 전해졌다. 연준은 수요일 기준금리를 동결할 것으로 예상되며, 시장에서는 9월 금리인상 재개 가능성이 반영돼 있다. 일본은행(BOJ) 역시 금요일 동결 전망이 우세하다.
지정학·에너지 리스크 속 USD/JPY 변동성 전략
USD/JPY가 163.60선에 머무는 가운데, 당사는 파생상품 투자자들이 향후 수주 내 변동성의 큰 폭 확대에 대비할 필요가 있다고 본다. 미·이란 긴장 완화의 일시적 ‘멈춤’이 엔화에 단기 강세 요인으로 작용했지만, 근본적인 지정학 및 거시 동인은 여전히 불안정하다. 특히 이번 주 주요 중앙은행 이벤트가 예정된 만큼, 어느 방향으로든 급격한 움직임에 대응하기 위해 롱 스트래들(long straddle) 옵션 전략 활용을 권고한다.
일본은 원유 수입의 90% 이상을 중동에 의존하고 있어, 에너지 공급 차질이 발생할 경우 엔화는 매우 민감하게 반응한다. 유가가 일시적으로 하락했지만, 후티의 사우디 홍해 연안 시설 공격이 지속될 경우 유가는 빠르게 재상승할 수 있다. 중동 에너지 인프라 타격 시 급등 국면을 포착하기 위해, 돌발적인 엔화 약세에 대비한 헤지로 외가격(out-of-the-money) USD/JPY 콜옵션 매수를 제시한다.
중앙은행 회의와 정치적 압력: 핵심 촉매
이번 주에는 수요일 연준 회의와 금요일 BOJ 회의가 예정돼 있어 변동성 촉매가 집중된다. 양측 모두 당장은 동결이 시장 컨센서스지만, 연준에서 매파적 서프라이즈가 나올 경우 USD/JPY가 최근의 40년 고점을 상회할 가능성도 있다. 옵션 만기는 프리미엄 부담을 줄이기 위해 짧게 가져가며, 1~2주물 중심으로 회의 직후 반응을 포착하는 전략이 유효하다고 본다.
또한 사나에 다카이치 총리의 지지율 급락은 일본 국채시장에 대한 정치적 부담을 키우고 있다. 그의 확장적 재정정책은 10년물 일본국채(JGB) 금리를 수년래 고점으로 끌어올렸고, 이는 엔화에 매우 예측하기 어려운 환경을 조성한다. 국채선물 시장을 면밀히 모니터링할 필요가 있으며, 금리가 급등할 경우 엔 캐리 트레이드의 급격한 청산이 촉발돼 엔화가 큰 폭으로 출렁일 수 있다.
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