글로벌 증시는 유가 하락과 인플레이션 기대 완화가 위험자산을 지지하는 가운데, 견조한 미국 경기지표와 AI 설비투자(capex) 사이클에 대한 신뢰 회복이 겹치며 강세를 나타냈다. 미국에서는 S&P 500이 1.79% 상승하며 2개월 만에 처음으로 사상 최고치를 경신했고, 나스닥은 2.59% 올랐다. 기술주가 장을 주도했으나 ‘매그니피센트 7(Mag-7)’은 0.73% 상승에 그쳤고, 필라델피아 반도체지수는 6.55% 급등했다. 이에 따라 반도체지수는 지난주 수요일 이후 상승률이 16.58%로 확대됐는데, 이는 2020년 이후 최대 4거래일 상승폭이자 3월 이후 최대 일간 상승폭이다.
유럽도 사상 최고치 영역을 한층 더 확장했다. Stoxx 600은 0.73%, DAX 0.77%, CAC 0.61%, FTSE MIB 1.26% 상승했으며, FTSE 100은 0.20% 올라 고점 대비 0.3% 낮은 수준에 머물렀다. 아시아 지수도 상승세를 보였고, 코스피가 4.32%, 닛케이가 3.32%로 오름폭을 주도했다. 중국에서는 상하이종합지수가 1.34% 상승한 반면 CSI 300은 0.99% 상승에 그쳤고, 항셍지수는 0.11% 소폭 상승했다. 호주 S&P/ASX 200은 6월 가계지출이 전월 대비 0.8% 증가(예상 0.2%)한 데 힘입어 0.71% 올랐다. 한편 AMD가 3분기 매출 가이던스를 125억달러 대비 130억달러로 제시한 이후, 나스닥 선물은 0.11% 상승했고 S&P 500 선물은 0.32% 상승했다.
Opportunities Amid Record Highs and Low Volatility
글로벌 주가지수가 사상 최고치를 경신하고 브렌트유가 75달러선으로 하락하는 흐름을 감안할 때, 향후 수주간 위험자산에 우호적인 환경이 조성됐다고 본다. 물가 둔화 지표가 2.5% 부근에서 움직이는 만큼, 파생상품 투자자들은 현재의 낮은 내재변동성 환경을 활용할 것을 권한다. 구체적으로 VIX가 장기평균(19.5) 대비 크게 낮은 13 수준에 머무르는 가운데, S&P 500 또는 주요 유럽 지수의 근월물(ATM) 콜옵션 매수 전략이 매력적으로 평가된다.
반도체 섹터의 4거래일 16.5% 급등은 강한 모멘텀을 부각하지만, 이 같은 급등은 역사적으로 단기 조정을 촉발해 왔다. 추가 상승 참여와 함께 급격한 차익실현에 따른 프리미엄 비용을 제한하기 위해, 테크 섹터 파생상품에서 불(강세) 콜 스프레드 전략을 제시한다. 이는 고공행진한 칩메이커 종목들이 여름철 큰 폭의 상승 이후 숨 고르기에 들어갈 경우 자본을 방어하는 데 도움이 된다.
Managing Risks as Market Dynamics Evolve
이번 주식 랠리는 에너지 가격 하락이 견인하고 있으며, 원유 공급 증가로 글로벌 유가 벤치마크는 최근 5% 이상 하락했다. 광범위한 주식 포트폴리오의 헤지를 위해 에너지 섹터 ETF 또는 원유 선물에 대한 롱 풋(매수) 포지션을 권고한다. 이는 지정학적 변수로 유가가 급등할 경우 현재의 주식시장 낙관론이 꺾일 가능성이 높다는 점에서 유효한 카운터 웨이트가 될 수 있다.
아시아 시장이 급등하고 호주의 가계지출이 예상치를 0.6%포인트 상회한 만큼, 역내 지수 옵션에서는 독특한 돌파 기회가 나타날 수 있다. ASX 200과 닛케이 225에 대해 리스크 리버설 전략을 활용해 글로벌 모멘텀에 동참하는 방안을 선호한다. 통상 8월 후반은 거래량이 감소하고 변동성이 급격히 확대될 수 있어, 해당 트레이드를 수행하는 과정에서는 포지션 규모를 보수적으로 유지하는 것이 중요하다.
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