인도 루피(INR)는 금요일까지 5거래일 연속 약세를 이어가며 달러/루피(USD/INR) 환율이 주간 고점인 94.38 부근에서 움직였다. 달러인덱스(미 달러의 종합 강세를 보여주는 지수)는 약 99.00으로, 10거래일 내 고점 수준에 근접했다.
유가는 이란이 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름을 중단한 뒤 상승했다. 호르무즈 해협은 전 세계 에너지 공급의 거의 20%가 지나는 핵심 해상로다. 서부텍사스산원유(WTI, 미국 원유 가격의 대표 기준)는 배럴당 95달러 안팎에서 거래되며 주간 상승폭을 유지했다.
에너지 충격에 짓눌린 루피
이란은 미국과의 평화 협상 재개에 동의하지 않았고, CNN 보도에 따르면 미국 군 당국은 현재의 휴전이 무산될 경우 호르무즈 해협에서 이란의 역량을 겨냥하는 계획을 준비 중이다. 유가 상승은 원유 수입 의존도가 높은 인도처럼 수입 비용이 크게 늘어나는 통화(INR 등)에 계속 부담으로 작용했다.
외국인 기관투자가(FII, 해외에서 들어와 주식·채권 등에 투자하는 큰손 투자자)는 이번 주 4거래일 내내 순매도(매도가 매수보다 많은 상태)로 돌아서 8,311.99억 루피 규모를 처분했다. 지난주 마지막 3거래일의 숨 고르기 이후 매도가 재개됐으며, 실적 우려와 정부의 자본지출(인프라 등 장기 투자성 지출) 변화 가능성도 부담 요인으로 거론됐다.
시장은 수요일 예정된 미국 연방준비제도(Fed, 미국의 중앙은행)의 결정을 주시하고 있으며, 기준금리는 3.50%~3.75%로 동결될 전망이다. 관건은 인플레이션(물가 상승) 위험에 대한 발언과 연내 추가 금리 인상 가능성이다.
USD/INR은 94.20 위에서 거래되며 20기간 지수이동평균(EMA, 최근 가격에 가중치를 더 준 이동평균)인 93.35를 웃돌았다. RSI(14·상대강도지수, 가격 상승·하락 힘을 0~100으로 나타내는 지표)는 59였고, 지지선은 93.35, 저항선은 95.20 부근으로 제시됐다.
추가 약세에 대비한 포지셔닝과 헤지
이번 움직임을 이끄는 핵심 요인은 유가다. 호르무즈 해협 차질로 WTI가 배럴당 95달러 부근을 유지하면서 인도의 수입 비용이 뛰어 통화에 구조적인 압력이 커지고 있다. 2022년에도 에너지 가격 급등으로 인도의 경상수지 적자(대외 거래에서 벌어들이는 돈보다 지출이 큰 상태)가 크게 확대된 바 있으며, 비슷한 흐름이 재현될 가능성이 거론된다.
외국인의 지속적인 매도도 큰 악재다. 이번 주 8,300억 루피가 넘는 자금 유출은 위험회피(리스크를 줄이려는 투자 성향) 심리를 보여준다. 이런 매도 흐름이 이어지면 루피의 단기 반등은 제한될 수 있다.
연준 회의를 앞두고 변동성 확대도 예상된다. 금리 인상은 예상되지 않더라도, 물가를 경고하는 매파적(통화긴축에 우호적인) 발언이 나오면 달러 강세가 강화돼 USD/INR 상승을 자극할 수 있다. 이 경우 옵션(미리 정한 가격으로 사고팔 권리) 시장에서는 내재변동성(옵션 가격에 반영된 예상 변동성)이 발표를 앞두고 커질 수 있다.
인도 자산을 보유한 투자자라면 환노출(환율 변동에 따른 손익 위험) 관리가 중요하다. 달러/루피 선물(미래 시점의 환율을 고정해 거래하는 계약)이나 선도환(은행 등과 미래 환율을 미리 정하는 계약)을 활용하면, 루피 추가 하락 시 달러 기준 포트폴리오 가치가 훼손되는 위험을 줄일 수 있다. 지정학 리스크와 외국인 수급이 개선될 때까지는 방어적 접근이 타당하다는 평가다.
