독일의 8월 ZEW 지표 발표가 예정돼 있다. 컨센서스는 에너지 쇼크에도 경기 회복탄력성이 유지되고 재정 완화가 활동을 뒷받침하면서 현황(현재상황) 지표가 개선될 것으로 본다. 영국 고용시장 보고서도 예정돼 있으며, 평균 주간임금 상승률은 4%대를 상회하던 수준에서 둔화되고 실업률은 5% 미만을 유지할 것으로 예상된다. 시장은 연말까지 영란은행(BoE) 1회 인상을 반영하고 있으나, 해당 노트는 기준금리(Bank Rate)가 동결될 것으로 전망한다. 미국에서는 7월 산업생산 및 제조업 생산이 6월보다 소폭 견조해질 것으로 예상되며, 주택지표도 함께 발표된다.
브렌트유는 미국과 이란 간 60일 양해각서(MoU)가 만료된 이후 중동 긴장이 고조되면서 배럴당 91달러를 상회했다. 호르무즈 해협을 통한 유조선 운항 정상화가 지연되고 바브엘만데브 인근 리스크도 확대됐다. 미국의 8월 심리지표는 예상치를 상회했다. 뉴욕 연은 엠파이어 제조업지수는 15.6에서 20.6으로 상승(예상 11)했고, NAHB(주택시장지수)는 34에서 35로 상승(예상 33)했다. 스웨덴의 오리고(Origo) 인플레이션 기대는 1년물이 1.83%에서 1.97%로, 2년물이 2.02%에서 2.07%로 각각 상승했다. 중국의 7월 지표는 약화됐다. 소매판매는 전년동기대비 0.6%(컨센서스 1.5%; 전월 1.0%), 산업생산은 4.5%(5.0%; 5.3%)를 기록했다. 신규주택 가격은 전월대비 0.18% 하락했으며, 부동산 투자는 연초 이후 누계 기준 전년대비 약 20% 감소했다. 주식은 하락해 S&P500은 -0.5%, Stoxx600은 -0.2%를 기록했다. EUR/USD는 한때 1.16을 상회한 뒤 1.1580 아래로 되밀렸고, 미국 30년물 국채금리는 2007년 이후 최고치를 기록했다.
—수익률곡선, 원자재, 포트폴리오 전략
미국 30년물 국채금리가 5%에 근접하는 수준까지 급등하면서(2007년 이후 일관되게 관측되지 않았던 레벨), 파생상품 트레이더들에게는 수익률곡선 스티프닝(장단기 금리차 확대) 포지셔닝을 권고한다. 페이어 스왑션(payer swaptions)을 활용하거나 장기 국채선물 매도를 통해 이러한 약세 스티프닝 압력에 대한 헤지를 구축할 수 있다. 대규모 국채 발행과 끈적한(높은) 에너지 비용으로 글로벌 금리에 상방 압력이 지속되는 가운데, 장기 듀레이션 매도(금리 상승) 국면의 장기화에 대비한 방어 수단 확보가 중요하다.
중동의 지정학적 불안정은 브렌트유를 배럴당 91달러 فوق로 다시 밀어올리며 인플레이션성 공급 충격 재점화 가능성을 높이고 있다. 브렌트유 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 매수 또는 불 콜 스프레드(bull call spreads)를 통해 추가 상승 여지를 포착하는 전략을 제시한다. 이는 호르무즈 해협 및 바브엘만데브 인근 해상 운송 차질이 급격히 확대될 경우 포트폴리오를 보호하는 목적에도 부합한다.
외환시장에서는 원자재 강세를 활용해 유로 대비 노르웨이 크로네(NOK) 매수(롱 NOK) 전략이 유효하다고 본다. EUR/NOK는 최근 11.00 부근에서 등락했으며, 유가 상승이 노르웨이 교역조건을 지지하는 만큼 유로/크로네에서 NOK 강세 방향의 옵션 전략(예: EUR/NOK 풋옵션 등)이 매력적일 수 있다. 한편 EUR/USD는 1.1580 레벨에 주목할 필요가 있으며, 단기 스트래들(straddles)로 급격한 변동성 확대를 활용할 수 있다.
—글로벌 약세와 방어적 주식 포지션
중국에서 소매판매가 0.6%로 둔화되고 부동산 투자가 약 20% 감소하는 등 약한 경제지표는 글로벌 성장의 불균등성이 여전히 크다는 점을 시사한다. 보다 광범위한 주식 조정에 대비하기 위해 S&P500 또는 Stoxx600 풋옵션 매수를 제안하며, 특히 에너지 비용 상승이 필수소비재에 부담을 주는 국면에서 방어적 포지셔닝의 필요성이 커진다. 이는 높은 무위험금리와 아시아 수요 둔화로 촉발될 수 있는 조정 국면에서 포트폴리오의 완충 역할을 할 것이다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
