금값은 목요일 아시아 장 초반 온스당 약 4,800달러로 하락하며 이틀 연속 상승을 마감했다. 중동 긴장에 따른 ‘안전자산(위기 때 돈이 몰리는 자산)’ 수요가 약해진 가운데, 유가가 오르면서 금에는 부담이 됐다.
블룸버그는 수요일 미국과 이란이 평화 협상 시간을 확보하기 위해 ‘휴전(군사 충돌을 멈추는 합의)’을 2주 연장하는 방안을 검토 중이라고 보도했다. 다만 원유·가스의 핵심 해상 운송로인 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장은 여전히 높다. 이 해협은 전쟁이 시작된 지 거의 7주 동안 사실상 봉쇄된 상태다.
유가와 금리
유가 상승은 ‘에너지발 물가 상승(에너지 가격이 오르며 전반적인 물가를 끌어올리는 현상)’ 우려를 키웠고, 그 결과 ‘금리 인하(중앙은행이 기준금리를 낮추는 것)’ 기대가 약해지면서 금값을 압박했다. 금은 ‘이자(보유만으로 얻는 수익)’가 나오지 않는 자산이어서, 금리가 높을수록 매력도가 떨어지는 경향이 있다.
‘중앙은행(한 나라의 통화정책을 담당하는 기관)’의 금 매입은 금값을 지지할 수 있다. 중국 중앙은행은 2026년 3월까지 18개월 연속 매입을 이어갔다.
중앙은행은 금의 최대 보유 주체이며, ‘외환보유액(국가가 보유한 달러 등 외화 자산)’을 분산하고 ‘통화 신뢰(해당 통화에 대한 믿음)’를 뒷받침하기 위해 금을 매입하는 경우가 많다. 세계금협회(WGC)에 따르면 2022년 중앙은행들은 1,136톤(약 700억달러 규모)을 순매입했으며, 이는 연간 기준 사상 최대다.
금은 ‘미 달러(미국 통화)’와 ‘미 국채(미국 정부가 발행하는 채권)’와 반대 방향으로 움직이는 경우가 많고, 주식 같은 ‘위험자산(경기와 투자심리에 민감한 자산)’과 반대로 움직이기도 한다. 금은 달러로 가격이 매겨지기 때문에 지정학, 경기침체 우려, 금리, 달러 흐름이 가격에 영향을 준다.
옵션 전략과 변동성
중동 긴장에 따른 안전자산 매수세가 식으면서 금이 4,800달러 수준까지 밀렸다. 시장의 초점은 유가 급등으로 옮겨가며 인플레이션 우려와 중앙은행의 금리 대응이 핵심 변수로 부상했다. 이로 인해 ‘파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품)’ 투자자는 지정학 리스크와 통화정책 사이에서 판단이 어려워졌다.
서부텍사스산원유(WTI)가 배럴당 140달러를 넘어서면서 물가 기대가 시장의 큰 걱정거리로 떠올랐다. 최근 발표된 소비자물가지수(CPI·가계가 체감하는 물가를 보여주는 지표)는 3.8%로, 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)의 목표를 웃돌았다. 이는 ‘고금리 장기화(higher-for-longer·금리를 오래 높게 유지하는 흐름)’ 전망을 강화한다. 이런 환경에서는 이자가 없는 자산이 불리해 금 ‘콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)’ 매수 위험이 커진다.
미·이란 휴전 연장 관련 뉴스는 가격을 크게 흔들 수 있어 방향성 예측이 더 어려워진다. 호르무즈 해협 봉쇄가 이어지는 점은 큰 리스크이며, 긴장이 재차 고조되면 금값이 급등할 수 있다. 불확실성이 큰 만큼 ‘스트래들(같은 행사가격의 콜·풋을 함께 매수하는 전략)’이나 ‘스트랭글(서로 다른 행사가격의 콜·풋을 함께 매수하는 전략)’처럼 어느 방향이든 큰 변동이 나오면 수익을 노리는 전략이 활용될 수 있다.
중국 인민은행(PBoC·중국 중앙은행)의 매입 지속에서 보이듯 중앙은행의 꾸준한 수요도 무시하기 어렵다. 2022년의 기록적 매입 이후 각국이 ‘달러 의존도 축소(외환보유에서 달러 비중을 낮추는 흐름)’를 추진하면서 이 추세는 이어져 왔다. 이는 금에 바닥 수요를 제공해, 큰 폭의 하락에 베팅하는 ‘풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)’ 전략은 장기 수급과 충돌할 수 있다.
금값의 방향성은 달러에 크게 좌우된다. 고금리 지속 전망은 달러 강세로 이어져 금에 하락 압력으로 작용한다. 투자자들은 ‘달러인덱스(DXY·달러 가치를 여러 통화 대비로 나타낸 지수)’를 주시할 필요가 있다. 107.00을 상향 돌파하면 금 ‘선물(미래 특정 시점에 정해진 가격으로 거래하는 계약)’ 추가 하락이 촉발될 수 있다.
